【策略】“自由现金流”洞见（一）：告别内卷，拥抱现金
　　“反内卷”正在修复制造业的自由现金流，美联储重启降息国民财富加速回归也正在修复消费行业的自由现金流。我们基于自由现金流的细分项（FCFF/EBIT/CAPEX/营运资本），结合各行业特征，筛选出自由现金流（FCFF）正在主动or被动修复的细分行业（详见正文4.1），今年以来“自由现金流”投资组合涨幅37.2%，超额收益8.6%。
　　【基金】行业主题基金专题研究（六）—被动篇：先进制造主题基金研究框架及产品优选
　　本文复盘先进制造历史行情，细分板块分化度较高，汽车估值处于相对低位。深度详解六大板块/53只先进制造指数的编制规则、行业分布、成分股、风险收益，建议关注新质生产力相关的新能源、电力设备、军工、汽车等领域，对应基金包括国泰中证新能源汽车ETF、汇添富中证电池主题ETF、华泰柏瑞中证光伏产业ETF、易方达中证军工ETF、富国恒生港股通汽车ETF等。
　　【汽车】车载电源行业深度研究报告：龙头强者恒强，奔赴AIDC服务器电源新蓝海
　　我们认为，车载电源市场空间广阔，且龙头未来有希望向AIDC服务器电源拓展。建议关注护城河高筑且已经向AIDC服务器电源布局的头部厂商：推荐威迈斯、富特科技，建议关注欣锐科技、联合动力、英搏尔。
　　【银行】分化与重估：二十年银行股行情复盘
　　回溯银行板块每段行情，其背后驱动因素或可总结如下：1）银行板块行情驱动因素中宏观经济景气向上或预期企稳尤为重要；2）多数情况下，银行基本面（盈利+资产质量）表现也是行情的必要支撑；3）流动性、利率变动同样影响银行板块行情；4）监管态度边际放松、转股等影响多为事件驱动型，需一事一议。