供应端：全球棉花产量预期值调增，国内棉花丰产，加工量已过400万吨，供应压力高峰期仍将持续一定时间。
　　1、USDA11月报预计，2025/26年度全球棉花产量预计值为2614.5万吨，环比增加52.3万吨，同比增加0.7%。其中美国棉花产量预计为307.4万吨，环比调增19.6万吨；巴西棉花产量408.9万吨，环比调增10.9万吨；中国棉花产量预计值为729.4万吨，环比调增21.8万吨。2、据同花顺数据，截止11月13日，国内棉花采摘进度98.3%，同比增加0.7个百分点；新棉交售进度为95.5%，同比增加1.6个百分点；新棉加工量为390.7万吨，同比增加81.2万吨。3、截止11月20日，全国棉花公检量342.29万吨，较去年同比增加51.15万吨，其中新疆地区公检量336.77万吨。
　　需求端：10月服装鞋帽、针、纺织品零售额当月值环比增加，同比增幅反超社零，纺织企业开机负荷略有下调。
　　1、截止11月21日当周，纱线综合负荷为51.16%，周环比下降0.08个百分点；纯棉纱厂负荷为48.08%，周环比下降0.16个百分点。2、截止11月21日当周，短纤布综合负荷为51.76%，周环比下降0.14百分点；全棉坯布负荷为49.56%，周环比下降0.12个百分点。3、10月，我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额1471亿元，同比上涨6.3%，
　　1-10月累计零售额为12053亿元，同比上涨3.5%。10月社零同比增长2.93%，1-10月社零累计同比增长4.28%，纺服类商品零售额同比增幅反超社零同比增幅。
　　进出口：服装出口受到一定影响，但中美关税调整后应有一定好转，10月棉花进口量小幅下降，棉纱进口量小幅增加，等待美棉出口数据。
　　1、自11月10日起，我国对美棉进口加征15%关税停止，同时暂停了24%的对美加征关税税率，仅保留10%对美加征关税税率；美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年。2、10月我国棉花进口9万吨，进口量环比下降1万吨，同比下降2万吨；10月我国棉纱进口量14万吨，环比增加1万吨，同比增加2万吨。3、10月我国纺织纱线、织物及其制品出口金额当月值112.58亿美元，同比下降9.1%；1-10月累计出口1177.35亿美元，同比增加0.9%。
　　3、10月服装及衣着附件出口金额当月值110.03亿美元，同比下降15.96%；1-10月累计出口1262.01亿美元，同比下降3.8%。
　　库存端：棉花商业库存数量快速增加，增速斜率为近年来同期最快，纺织企业产成品库存重新累积。
　　1、截止10月末，我国棉花商业库存为293.06万吨，环比增加121.04万吨；工业库存88.82万吨，环比增加约7.89万吨。2、截至11月21日当周，纱线综合库存为26.58天，周环比上涨0.22天；短纤布综合库存为29.68天，周环比上涨0.26天。3、截至11月21日当周，纺企棉花库存为29.72天，周环比上涨0.52天；纺企棉纱库存为28.26天，周环比上涨0.44天。4、截至11月21日当周，织厂棉纱库存为7.14天，周环比下降0.3天；全棉坯布库存为31.48天，周环比上涨0.3天