市场焦点
　　1.据百年建筑调研，截至11月18日，样本建筑工地资金到位率为59.8%，周环比上升0.04个百分点。其中，非房建项目资金到位率为61.11%，周环比上升0.05个百分点；房建项目资金到位率为53.29%，周环比上升0.05个百分点。本期资金到位率结束小幅下降，华东部分项目施工进度略有加快，但新开工项目数量偏少。
　　2.据甘其毛都口岸公开数据显示，截止11月16日，甘其毛都口岸累计完成进出口货运量3583.26万吨，其中进口煤炭3389.84万吨。2025年过货量目标完成80%，后续煤炭方面仍有870万吨左右的缺口。11月26日为蒙古共和国成立纪念日，三大口岸闭关一天，11月27日恢复通关。
　　基本面概况
　　1.炼焦煤供应端小幅回升，但增量有限。
　　2.炼焦煤库存去化有所不畅，但绝对库存量压力不大。
　　3.独立焦企炼焦煤补库意愿减弱，钢厂原料维持刚需采购。
　　4.焦炭整体产量弱稳。
　　5.铁水产量回落仍有空间，焦炭消费增量空间受限。
　　6.焦企盈利改善，钢厂利润承压。
　　主要观点
　　本周双焦盘面跌幅较上周有所放大。自11月以来，焦煤盘面逐步走弱，其中11月11日受发改委冬季保供会议的影响，市场供应偏紧预期已有所松动，当日跌幅较大。之后市场由于缺乏政策预期驱动，现货市场受期货市场情绪影响，成交价格同步走弱，期现共振，同时随着主力合约临近换月，近月合约面临交割压力，盘面下跌力度逐步增强，空头增仓动能有所增大。短期看，供应存回升预期叠加钢材产业链盈利不佳下游补库力度有限，盘面支撑减弱，但由于矿山企业前期去库较为明显，自身库存压力不大，预计盘面下行空间有限。关注盘面企稳情况。焦炭近期随着第四轮提涨的落地以及焦煤价格的回落，焦企利润有所好转，但钢厂盈利持续受到压制。钢企盈利率的走低会使得钢焦企业博弈加剧，钢厂对焦企提涨的抵触会增强，使得后续再度提涨的可能性减弱，甚至如果焦煤价格出现回调。不排除钢厂发起提降动作。向焦企要利润的可能。盘面关注焦煤支撑力度。受焦煤走势影响较为明显。