市场焦点
　　1.2025年11月19日-11月25日期间，天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北高降水量区域主要集中在越南、泰国南部等地区，其余大部分区域降水处于偏低状态，对割胶工作影响增强；赤道以南高降水量区域主要分布在印尼西部、马来西部等地区，其他大部分区域降雨量处于中等状态，对割胶工作影响增强。
　　2.2025年10月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%，2025年1-10月累计进口数量522.81万吨，累计同比增加17.27%。
　　3.美国9月非农就业人口增长11.9万人，是预期的两倍多，但7月和8月非农就业人数合计下修3.3万人。9月失业率意外升至4.4%，为2021年10月以来最高。美国上周初请失业金人数下降8000人至22万人，续请失业金人数升至4年新高。数据公布后，互换合约继续显示美联储12月降息的可能性不大。
　　基本面概况
　　1.天然橡胶原料端价格存支撑。
　　2.天然橡胶整体小幅累库，青岛保税区库存小幅去化。
　　3.顺丁橡胶原料丁二烯价格延续反弹，成本支撑显现。
　　4.顺丁橡胶厂内库存去化不畅。
　　5.轮胎整体产能利用率有所转弱。
　　主要观点
　　本周合成橡胶盘面维持震荡。周五市场受宏观影响较为明显，受非农数据影响，美联储降息预期减弱，全球金融资产承压，商品情绪受影响。从基本面看，国内产区逐步进入减产停割期，海外主产区易受降雨天气影响，整体原料上量有限，价格稳中偏强运行，橡胶成本端存支撑。天然橡胶整体小幅累库，青岛保税区库存小幅去化，整体库存压力不大。合成橡胶供需矛盾相较天然橡胶突出，今年以来，丁二烯和合成橡胶的产能投放速度加快，供应处在偏高位。但近期全钢胎和半钢胎企业产能利用率均有所走弱，其中半钢胎企业产能利用率回落较为明显，季节性淡季效应逐步显现，整体轮胎库存去化压力较大，整体轮胎产能利用率受压制，供需失衡导致顺丁橡胶市场承压明显。整体看，天然橡胶基本面缺乏突出矛盾，趋势性行情难以形成，震荡运行为主；合成橡胶由于供需不匹配，价格偏弱运行为主，但短期丁二烯价格企稳，对下方存一定的支撑。关注天然橡胶与合成橡胶价差走阔情况。