美国：特朗普签署临时拨款法案结束政府“停摆”，经济不确定性减弱联储降息预期。美东时间11月12日，美国总统特朗普签署国会两院通过的一项联邦政府临时拨款法案，从而结束了已持续43天的史上最长联邦政府“停摆”。美国历史最长政府停摆结束后，积压的经济数据将密集发布，美国商务部和劳工部已公布详细时间表，数据发布将从11月20日陆续展开，包括9月非农就业、三季度GDP数据等。政府停摆造成的经济数据空白，影响美联储对经济状况的判断，联储内部“鹰派”表态升温。本周多数票委指出，在当前高度不确定的环境下，为了平衡通胀和就业风险，谨慎行事非常重要。截至11月14日，市场对12月降息预期已降至50%左右，未来降息路径不确定性也在抬升，关注后续各项数据表现和12月9-10日议息会议情况。
　　关税：中美经贸新一轮会谈协定生效，韩美达成3500亿美元投资项目谅解备忘录。美方宣布于2025年11月10日至2026年11月9日暂停实施出口管制穿透性规则，暂停实施对华造船等行业301调查措施一年。中方宣布，暂停对美船舶收取船舶特别港务费一年，暂停对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司实施反制措施一年。另外，中方将美国、墨西哥、加拿大增列入特定国家(地区)出口易制毒化学品管理目录，并单独增列针对上述3个国家的13种易制毒化学品。另有消息称中国已开始设计新的稀土出口许可制度，有望加快出口流程。本周韩美就关税和防务等问题达成协议，并签署韩对美3500亿美元投资项目谅解备忘录。根据协议，美方将对韩方商品关税统一至15%，不再征收“附加关税”。此外，美国和瑞士已“基本”达成一项贸易协议，美国对瑞士商品的关税将从39%降至15%，而瑞士方面则承诺在美国投资2000亿美元。
　　欧元区：经济保持温和复苏，货币政策趋于保守。欧元区三季度GDP同比增长1.4%，略好于市场预期的1.3%和二季度的1.3%。9月工业产出同比1.2%，高于前值的1.1%。10月德国CPI同比2.3%，法国CPI同比0.9%，基本符合市场预期。整体来看，欧元区经济延续温和复苏走势，11月ZEW经济景气指数也有所上行。鉴于当前数据表现，欧央行对欧元区经济略感乐观，进一步宽松政策趋于保守，欧洲央行副行长表示目前的利率水平“合适”。此外，本周欧盟财长们同意废除允许价值低于150欧元的货物免征关税进入欧盟的规定。此项变更后，所有进入欧盟的货物均需缴纳相应关税。
　　日本：国内消费仍具韧性，通胀有望逐步向2%目标迈进。本周日央行行长植田和男表示，日本无需过多担心通胀过高的风险。由于家庭收入和就业状况的改善，当前日本消费具有弹性。但经济的逐步复苏也导致其他商品和服务的价格上涨。当我们观察剔除暂时因素后的核心通胀时，它正逐步加速朝着我们2%的目标迈进。日本央行的目标是实现温和通胀，同时工资上涨，经济改善将增加消费和资本支出。
　　风险提示：通胀持续性超预期，海外贸易和货币政策超预期，海外经济下行和金融风险加剧。