美国：部分基本面数据偏弱叠加市场对AI巨头高资本开支的盈利兑现能力担忧升温，本周科技股引领美股下跌。本周发布的美国10月ISM制造业指数再度转弱；11月消费者信心、预期指数均弱于预期，继续回落，且消费者信心指数为2022年6月以来的最低水平。此外，联储官员发言鹰鸽交织，美国政府停摆引发短期流动性紧张，市场对AI巨头高资本开支的盈利兑现能力担忧，多重因素叠加导致美股科技股动荡（参见20251105《海外市场大跌快评》），纳指本周下跌3%，日韩主要股指也跟随下跌。而美元流动性短期紧张，叠加非美货币偏弱，本周美元走强，短暂破百（参见20251105《美元破百：流动性危机来了吗？》）。
　　关税：美国最高法院庭审当中质疑特朗普关税合法性，最终判决预计最快可能在今年底出炉。当地时间11月5日，美国最高法院对特朗普动用紧急权力实施大规模关税是否合法展开庭审，其中涉及特朗普依据《国际经济紧急权力法》（IEEPA）而实施的所谓“芬太尼关税”以及“对等关税”。原告中小企业主张，总统加征关税属于越权；庭审当中，最高法院的自由派和保守派均对特朗普大规模关税提出质疑，尤其是连保守派大法官都对特朗普关税发难，超出外媒预期。媒体报道，观察人士预期最高法院最快年底做出判决。
　　日本：日本首相考虑推出650亿美元的经济刺激计划。媒体报道，11月4日，日本首相高市早苗表示，日本的通胀目标尚未完全达成，目前只是食品成本上升带来的通胀，但尚未实现以工资稳定增长驱动的可持续且稳定的通胀；高市早苗表示将在2026年夏天之前制定新的国家发展战略，并承诺在不提高税率的情况下增加税收。11月7日，媒体报道，高市预计在11月下旬前敲定650亿美元的经济刺激计划，另外，日本执政党也计划每年编列约65亿美元经费，持续支持日本半导体和AI产业。除了关注经济增长，11月6日，高市表示日本和美国将研究共同开发稀土资源，预计2026年1月试探开采。虽然本周日本首相放风宽财政，但日本科技股受美股下跌外溢作用影响，也跟随下跌，日经225本周下跌4.1%。
　　欧元区：欧央行官员鹰派发言。11月6日，欧元区9月零售销售环比意外下降0.1%，显著低于市场预期的增长0.2%。不过数据本身发布得较为滞后，未对欧央行表态造成明显影响，本周欧央行官员仍放鹰。
　　英国：英财长发言催生市场加税预期；财政预算案公布前，英央行如期按下降息“暂停键”，维持基准利率不变。11月4日，英国财长表示将在拟于11月26日公布的秋季预算案当中把抑制通胀作为核心目标，并旨在为英国央行降息创造条件。此外，英国财长在回答媒体提问时，未明示是否会遵守先前的不加税承诺，市场由此产生一定加税预期，当日英镑走弱。11月6日，英国央行以微弱优势（5比4）投票决定维持利率不变，符合市场预期，预算案公布之前保持谨慎，本周英央行官员表态鹰鸽分化，后续关注本月下旬将发布的秋季预算案。
　　风险提示：通胀持续性超预期，海外贸易和货币政策超预期，海外经济下行和金融风险加剧。