本篇报告解决了以下核心问题：1、近期债券市场行情复盘；2、近期机构行为变化；3、后续债市行情展望。
　　投资要点:
　　最新一周债市行情整体横盘，资金边际小幅收紧，虽然处于震荡市，但债市机构行为有以下几个特征：①大行买短债持续；②券商继续平仓，借贷量处于低位；③其他产品类进入配置期；④公募基金依然买信用为主，但量有所减少，久期微幅上行。
　　第一，大行继续买短债，预计短债走势继续平稳。11月10日至14日，大行持续买入1Y以下、1-3Y期限国债，我们认为历史上看大行在买短债时短端利率表现通常稳定，且净买入具有惯性，预计后续1Y国债走势维持震荡。
　　第二，券商本周开始平仓国债，借贷量看后续方向不空。从9月开始券商对10Y国开债的做空力度有所下降，当前10Y国开债的净借入余额已经到了今年最低点，最新一周券商也在买入10Y+30Y国债。临近年底，但后续也应持续关注借贷量是否低位回升。
　　第三，其他产品类进入配置期，关注年金类产品年末是否存在配置需求，预计短期二永债走势可能走强。本周其他产品类为市场主力买盘，大额买入存单，同时买入其他类型债券（主要为二永），当前其他产品类（券商资管、信托、年金等）成为债市主力买盘，我们预计短期二永债走势可能走强。
　　第四，公募基金依然主要买入信用债，但量有所减少。从周度上看基金小幅增配，买入信用债>二永债>利率债，期限偏好以短端为主，同时本周债基久期微幅回升。
　　综上，从本周机构行为进行推演，我们预计后续短端利率维持稳定，长端利率（10Y国债）可能维持震荡，而二永债等品种可能在买盘（如年金等）推动下出现短期的走强，后续关注赎回费新规落地后是否超预期以及券商的债券借入余额是否发生低点拉升。
　　风险提示
　　流动性风险；数据统计与提取产生的误差；相关结论主要基于过往数据计算所得，不能完全预测未来；金融监管超预期；利率波动风险超预期；地缘政治风险。