投资要点:
　　规模：快速增长
　　截至2025年9月30日，“固收+”基金共有1412只，合计规模2.1万亿元（较2025年6月30日增加40.0%）。从细分品种来看，各类型的“固收+”基金规模季度环比均有不同程度的提升，其中二级债基扩容幅度最大，单季度规模增长达5006亿元。
　　从基金管理公司来看，2025年三季度末，景顺长城基金、富国基金、中欧基金等机构的在管规模占比较二季度末明显增加。从单个基金角度来看，今年二季度规模增长较多的个基普遍凭借着较高的风险资产仓位实现了不错的收益。
　　业绩：表现突出
　　2025年三季度，在债市承压、股市走强的背景下，权益比例最低的一级债基表现相对最差，而其他含权类“固收+”基金季度收益率中位数达到2.6%，显著受益于权益资产的表现。在回撤控制方面，得益于股市的整体上行，含权类基金回撤中位数约为0.8%，较二季度有所收窄。
　　纯债配置：防御属性增强
　　债市情绪明显走弱，收益率持续上行。受此影响，2025年三季度末，“固收+”基金的杠杆率和持仓久期较二季度末均有明显下降，整体采取了收缩策略。
　　转债&股票配置：积极跟随市场
　　2025年三季度末，“固收+”基金股票仓位明显增加，主要增配了受益于事件催化、涨势较好的电子、电力设备、传媒、有色金属板块；转债或部分止盈，转配性价比更高的股票。
　　风险提示
　　基金过往业绩不代表未来表现；相关结论主要基于过往数据计算所得，不能完全预测未来；报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；经济数据及经济政策超预期；需要警惕流动性的“退潮”。