根据克而瑞的初步数据，2025年10月前百开发商全口径销售总额由9月2,663亿元环比上升4.0%至2,769亿元。我们跟踪的21家主要上市开发商10月销售额环比上升6.3%，销售面积环比上升10.2%，销售均价环比降16.3%；其中越秀地产和万科地产销售额环比增超50%。
　　《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》正式发布，明确提出“十五五”时期房地产高质量发展目标，房地产制度与模式改革。
　　根据国家统计局公布的70大中城市商品住宅价格指数，9月新建商品住宅价格指数同/环比分别下跌2.7%/0.4%，二手商品住宅价格指数同/环比分别下跌5.2%/0.6%。
　　投资启示：随着资本市场情绪好转，一些领先的民营企业可能会借机加速其债务重组进程。中长期我们继续看好华润置地（1109 HK/买入）和越秀地产（123 HK/买入），这两家公司在过去几年的销售表现优异，且在销售方面执行能力更强。