昨日MSK开舱48周欧线运价环比下调至2000美元/FEU，带动12合约震荡走弱。胡塞武装表示已停止对以色列和红海航运袭击，下午各合约跌幅扩大。截止收盘，12合约收于1749.4点，跌3.42%，日内减仓超4000手，持仓降至2.1万手；02合约持仓升至3.29万手，日增3551手，跌3.35%收于1636.6点。06、08合约跌幅均超3.5%。1202合约或于今日已完成换月。
　　即期市场运价方面，
　　GEMINI：MSK开舱48周价格维持2000-2100美元/FEU，较昨日持平。HPL11月下旬报价自3135美元/FEU回落至2835美元/FEU，12月报价小幅上涨至3235美元/FEU。
　　OCEAN：OOCLLL3航线11月下旬报价自2500小幅下调至2375美元/FEU，11月下半月报价区间位于2375-2500美元/FEU，EMC持平位于2810美元/FEU。CMA重回3100美元/FEU以上报价MSC&PA：MSC线上价格维持2365美元/FEU，昨日MSC调整线下价格或需关注MSC后续线上价格下调影响。
　　地缘方面，关注航运公司在复航方面进一步动作。
　　（1）在一封未注明日期、由哈马斯下属卡桑旅（Qassam Brigades）在网上发布的信件中，胡塞武装军事参谋长称：“我们正在密切关注事态发展并宣布，如果敌人恢复对加沙的侵略，我们将恢复对‘犹太复国主义实体’纵深的军事行动，并将恢复在红海和阿拉伯海对以色列航运的禁令。“；并且由于自10月10日停火开始以来，该组织尚未宣称发动任何袭击，市场将信件内容理解为胡塞现已停止袭击。
　　（2）哈马斯称其已完成停火协议第一阶段。目前加沙停火协议第一阶段实施已经满一个月，但第二阶段谈判迟迟未开启。以色列总理内塔尼亚胡10日称，以色列决心用“铁拳”在加沙地带和黎巴嫩“执行停火协议”。
　　（3）特朗普前期停火计划停滞，该计划的下一阶段设想以色列进一步从特朗普计划中约定的所谓“黄线”后撤，但该计划没有提供任何时间表或实施机制。与此同时，哈马斯拒绝解除武装，以色列拒绝任何西方支持的巴勒斯坦权力机构参与，多国部队的部署也仍存在不确定性。
　　交易逻辑：据我们在《【中信期货航运（集运）】下行周期中供给暂缓，关注需求是否超预期——2026年度策略报告》中提示，11月上旬运价步入回落周期，12合约或围绕基本面交易，反映11月下旬在运力回升、抢运货量回落情况下运价中枢承压回落至2000美元/FEU左右预期。12合约或在1700-1900点之间震荡运行。
　　展望：短期关注02-04正套。远月震荡偏弱
　　风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动