股指期货方面，周三沪指围绕4000点窄幅震荡，量能维持2万亿元，风格结构进一步调整，热点持续性有限。日内交易25Q3货政报告，兑现我们前一日的预判，长债价格高开上行，银行板块早盘冲高，红利指数强势。而高风偏板块进一步回撤，电力设备、机械设备、计算机领跌，培育钻石热点回撤，超额持续性一般。美国政府开门在即，外盘对内的拖累减弱，交易回归“以我为主”。政策空窗期叠加近期缩量状态，建议科技资金顺势向涨价链转移，价值因子配置性价比阶段提升，继续哑铃配置。
　　股指期权方面，各个品种成交额震荡回升，但依旧位于10月以来流动性的较低位置。期权情绪指标走势偏弱，尤其以中证1000股指期权与科技板块期权品种的降幅较深，期权交易情绪伴随风格切换，而与情绪相对应的是期权波动率的走强。整体来看，市场风格轮转，暂未形成资金主线，期权端仍建议续持备兑防御为主。
　　国债期货方面，昨日国债期货价格齐升。截至收盘，T、TF、TS和TL主力合约分别变化0.02%、0.03%、0.01%和0.09%。日内看，T主力合约开盘后先调整后上行，午后再度调整，最终收于108.52。昨日中国债市整体走暖，利率债收益率多数下行；国债期货主力合约齐升，30年期主力合约涨0.09%；银行间市场资金面均衡中改善，存款类机构隔夜回购利率降9bp至1.41%附近。同时，今日人民银行发布2025年三季度《中国货币政策执行报告》，仍然延续了“适度宽松的货币政策”的主基调以及对于结构性货币政策和促进物价回升的重视，且提到降低银行负债成本，拓宽货币政策拟周期调节空间。目前来看，宽松预期仍在，债市短期仍有支撑，但收益率下行空间可能也有限，预计债市震荡偏强。
　　风险因子：1）增量资金衰减；2）期权流动性不及预期；3）股市上涨超预期；4）货币宽松不及预期；5）政策超预期。