昨日受煤炭冬季保供消息扰动，基于对供给释放增量的担忧，焦煤、焦炭价格呈现快速下行走势。同时煤炭供给宽松、价格重心下移的预期同样通过成本端传导，进而利空合金以及纯碱价格。板块内其他品种偏稳运行。夜盘时段，钢矿价格小幅回升，其他品种则保持震荡。
　　1.铁元素方面：当前产业链负反馈传导不畅，钢厂主动检修意愿弱于近两年同期，后期随着到港进一步回落，供需格局有望边际改善，缓解铁矿石整体累库压力，则价格快速回落后短期有望震荡偏强。废钢基本面供需双弱，预计短期现货价格跟随成材震荡。
　　2.碳元素方面：三轮提涨后钢厂利润压力较大，对后续继续提涨有所抵触，但焦炭成本支撑偏强，叠加钢厂采购需求仍存，焦钢博弈将持续，预计焦炭价格震荡运行。能源保供更多涉及动力煤，且供暖季强调煤炭保供符合预期，同时会议也强调了做好安全生产工作，此外2025年度中央安全生产考核巡查正式启动，焦煤年内供应预计仍难有起色，现货煤价支撑较强，但盘面价格仍受到成材压制，预计焦煤价格震荡运行。
　　3.合金方面：短期成本坚挺运行支撑锰硅价格，但市场供需宽松状态难以扭转、锰硅价格上涨驱动不足。短期成本走势偏强支撑硅铁价格，但市场供需关系较为宽松、价格上行驱动不足，预计仍将围绕成本附近低位运行。
　　4.玻璃纯碱：玻璃供应仍有扰动预期，但中游下游库存中性偏高，基本面来看当前供需仍旧过剩，若年底前无更多冷修，则重回基本面交易，价格或震荡偏弱，反之则价格上行。中长期仍需市场化去产能，若市场重新聚焦基本面，价格或延续震荡下行。近日成本抬升叠加厂家冷修，市场交投情绪回暖，现货价格略有回升，但供需格局未变预计行业高成本线之上价格降重新面临一定压力。长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　整体而言，当下传统淡季，行业表现中规中矩，则对于前期降幅较大的钢价、铁矿品种迎来阶段性反弹机会。后期来看，淡季之下产业端给到的价格驱动有限，预计价格维持震荡运行，若后期宏观及政策端仍有利好释放，则仍可关注阶段性上行机会。
　　风险因素:国内“反内卷”政策、海外降息等或提振市场情绪;极端天气、安全事故、政策干预及地缘冲突可能导致炉料供给收缩(上行风险)﹔关税政策再度利空板块需求;钢铁供给侧政策落地导致钢企实质减产，扰动炉料乃至整体黑色板块（下行风险)。
　　中线展望:震荡