股指期货方面，周二沪指高开低走，险守4000点，量能收缩至2万亿元，市场风偏继续收敛。双创指数回撤，TMT三大板块领跌，外因是英伟达影子股CoreWeave因履约延误而下调全年业绩预期，内因是科技股资金拥挤继续释放。异动在于煤炭板块领跌，受担忧坑口煤价下调的影响。板块加速高低切换，低位商贸零售、房地产、钢铁领涨，高位连板终结9连板，价值因子、小微市值相对抗跌。另外，盘后央行发布25Q3货政报告，专栏指出贷款利率下降过快、银行“内卷式”竞争，“督促银行不发放税后利率低于同期限国债收益率的贷款”，或指向银行净息差修复，一方面增加了货币政策逆周期调节预期，另一方面支撑银行股的基本面，催化红利配置再起。政策空窗期叠加近期缩量状态，建议科技资金顺势向涨价链转移，价值因子配置性价比阶段提升，继续哑铃配置。
　　股指期权方面，各个品种成交额小幅震荡走弱；同时期权情绪指标走势偏弱，周一科技板块品种期权PCR的降幅较深，期权交易情绪伴随风格切换，但周二各品种期权持仓量PCR全线下行，市场情绪整体遇冷。期权隐含波动率涨跌互现。整体来看，市场风格轮转，暂未形成资金主线，期权端仍建议续持备兑增厚为主。
　　国债期货方面，昨日国债期货价格震荡持平。截至收盘，T、TF、TS和TL主力合约分别变化-0.01%、0.00%、0.00%和0.00%。日内看，T主力合约开盘后价格持续上行，后逐渐走弱，最终收于108.475。债市整体延续暖意，利率债收益率多数下滑，5年期和7年期国开债表现较好；国债期货主力合约多数持平，仅10年期主力合约微跌。此外，央行公开市场周二净投放明显加量，银行间市场资金面供需趋于平衡，但利率仍较为坚挺，存款类机构隔夜回购利率再涨超2bp至1.51%位置。整体来看，债市缺少方向，仍处于震荡整理过程中，随时会因资金面、股市和机构行为变化而波动，暂时看不到明确的趋势。从中长期来看，重启国债买卖将可能继续提振债市情绪，基本面环境仍利好债市，预计债市将震荡偏强。
　　风险因子：1）增量资金衰减；2）期权流动性不及预期；3）供给加速超预期；4）货币宽松不及预期；5）政策超预期。