中国CPI和ppt转涨，下周关注美国就业和通胀数据。近日，中美关税谈判之后，相关政策推迟落地。宏观情绪整体缓和，金属价格回落之后下游消费买货情绪走强，下游承接能力超预期。储能消费强劲，能源金属商品价格和股价均底部，供应扰动给板块注入强大动力。供应紧张，电建、新质生产力等拉动消费，大叙事下，有色金属整体维持回调加仓，上涨坚定持有。重点关注铜金银铝稀土钨锂钴铀锑等品种。此外，关注科技成长相关新材料标的。
　　有色金属（801050）申万一级行业指数本周涨幅-0.04%，排名第20。本周申万二级行业指数，能源金属（1.43%），小金属（-1.60%），工业金属（0.42%），金属新材料（0.11%），贵金属（-2.53%）。
　　本周最大涨幅个股：隆达股份（688231），本周涨幅+33.04%。主营业务是高温合金、合金材料的研发、生产和销售。公司的主要产品是高温合金和变形高温合金。
　　本周最大跌幅个股：华钰矿业（601020），本周跌幅-8.38%。主营业务是有色金属勘探、采矿、选矿及贸易业务。公司的主要产品是铅、锌、铜、锑、银、黄金。
　　有色金属本周涨幅最大是钨（6.75%）。主要原因在于多地钨矿产量受环保政策、矿产配额下调等影响。这使得市场现货流通供应偏紧，促使价格上行。中国作为全球钨主产国，其对钨产品实施了更严格的出口控制。再加上欧美出于资源安全、替代供应链构建的需求拉动，使得全球市场对钨库存、可获得性产生焦虑，从而推高价格。
　　有色金属本周跌幅最大是钼（-3.74%）。主要原因在于10月29日美联储降息25个基点符合市场预期，但鲍威尔对后续政策的谨慎表态抑制了市场狂热，美指小幅反弹施压金属行情，而美国关键经济数据因政府停摆“断更”，加剧了资金避险情绪。下游主要应用领域如钢铁（高强度合金钢、不锈钢）采购意愿下降，尤其在国内钢铁开工、制造业活动恢复缓慢，令钼的需求预期被压制。
　　基本金属：1）铜：截至11月6日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一增加0.32万吨至20.33万吨，较上周四增加2.07万吨，为连续5周累库。总库存较去年同期的19.25万吨增加1.08万吨，创近三年同期新高。LME库存增库1275吨至13.6万吨，9-10月持续去库2.4万吨。COMEX库存增加1.4万吨至36.9万吨。全球累库存。本周铜价回落，下游采购积极性回升，各铜材行业开工率集体回升。铜价再次经历了压力测试。从微观上持续感到下游对铜价接受度不断提升，价格底部牢固。关注月底TC长单谈判。供应紧张和全球电建需求拉动下，铜价长期看涨。明年板块估值处于历史较低水平，逢调整买入，长期坚定持有。关注紫金矿业/洛阳钼业/江西铜业/中国有色矿业/铜陵有色/耐普矿机/云南铜业/金诚信/五矿资源/宏达股份/西部矿业/河钢资源等。2）铝：SMM统计11月6日国内主流消费地电解铝锭库存62.2万吨，环比提高0.3万吨，较本周一下降0.5万吨。11月5日国务院公告，在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，或将缓解铝及铝制品出口压力，拉动出口。11月6日微软CEO表示，美国数据中心面临电力短缺，或与传统工业“抢电”。在中美贸易缓和提振需求、海外供应扰动的预期下，国内电解铝期货和相关上市公司标的集体拉升。整体来看，短期电解铝供需双强，预计价格坚挺，中长期铝是时间的朋友，持续看好铝的基本面，关注中国宏桥（H）/云铝股份/中孚实业/神火股份/天山铝业/中国铝业/南山铝业/宏创控股等。
　　小金属：1）本周锑锭价格14.8万元/吨，环比-6.6%。国内锑市场仍处于上下游博弈阶段，锑品出口暂未见明显起色，国内供应过剩压力仍存，短期价格承压，中长期看好锑作为战略金属价格中枢上移。关注：华钰矿业、湖南黄金、华锡有色等。2）黑钨精矿（≥65%）价格31.3万元/吨，环比+4.7%，钨价重启涨势，供给端钨矿下半年开采总量指标尚未正式公布，叠加环保、安全检查常态化影响以及冶炼厂季节性检修减产预期，钨原料总体偏紧，预计价格短期震荡偏强运行，中长期钨作为关键矿物的稀缺性和战略属性支撑中长期看涨情绪。关注佳鑫国际资源、中钨高新、厦门钨业、章源钨业、翔鹭钨业、欧科亿（机械金属联合）、鼎泰高科（机械金属联合）、安源煤业（煤炭）、江西铜业（HK）等。
　　贵金属（黄金、白银）方面，本周伦金收于4001美元/盎司，环比-0.04%，伦银收于48.32美元/盎司，环比-0.69%。贵金属总体延续震荡筑底行情，美国政府关门持续，市场缺乏数据指引，美元指数走强对贵金属价格形成一定压制。总体贵金属价格中长期向上趋势不改。关注灵宝黄金、山东黄金、兴业银锡、盛达资源、潼关黄金、山金国际、西部黄金、赤峰黄金、中金黄金、中国黄金国际等。本周铂价小幅承压，NYMEX铂收盘价环比-1.1%，或系中美贸易缓和导致避险情绪降温，贵金属普遍承压。WPIC最新预测表示，从2025到2029年，铂金市场年均结构性短缺量为19.3吨，相当于同期年均需求的8%。我们看好铂价复苏，关注贵研铂业/浩通科技/斯班一/未泰铂业等。
　　新能源（锂、钴、镍）方面，1）锂：工业级、电池级碳酸