特斯拉召开2025年股东大会，顺利通过马斯克2025薪酬方案，我们点评如下。
　　事件：
　　北京时间11月7日，特斯拉召开2025年股东大会。
　　股东大会要点：
　　提案投票：
　　1）马斯克2025薪酬方案，超过75%支持率通过，现场欢呼
　　2）授权董事会批准对XAI的投资，弃权票较多，结果不明确，董事会进一步审议
　　机器人：
　　1）计划Fremont建100万台产线，然后Austin建1000万台产线
　　2）规模化后成本降低到2万美金
　　3）26年gen3，27年gen4
　　4）现场展示optimus舞蹈和灵巧手
　　Robotaxi/FSD：
　　1）Cybercab在26年4月开始生产
　　2）FSD未来1-2个月内允许“text and drive”
　　3）FSD争取26年2-3月进入中国
　　点评：
　　1）最重要的马斯克薪酬方案无悬念通过，符合我们预期。投资XAI的提案未直接获通过，但这目前不在市场交易范围内。
　　2）各业务线的描述基本延续此前业绩会表述，符合预期。
　　3）股东大会之后，后续节点关注年内FSDV14进展、渗透率提升、robotaxi年内拿掉安全员等。另需注意Q4及26年汽车交付压力。
　　4）目前特斯拉股价反馈中性。
　　风险提示：robotaxi及机器人推进不及预期；销量和盈利能力下行