内容要点：上周（10.9-10.15）A股市场两融余额增加，换手率涨多跌少。主要指数PE估值分位跌多涨少，其中创业板指领跌。主要风格PE估值分位涨多跌少，其中稳定风格领涨。全行业估值分位数银行领涨，传媒领跌。（本篇报告根据研究需要，“上周”统一为非自然周。）
　　情绪：两融余额增加，市场换手率涨多跌少，成交额涨多跌少
　　1）股债收益率下行，投资性价比较高。截至2025年10月15日，沪深300股息率为2.55%，10年国债收益率为1.84%，股债收益率为-0.71%，周环比下行0.03pct。股债收益率高于2025年初以来均值0.73pct，仍处于2012年以来相对低点，这也意味着当前A股市场依然具备较高的投资性价比。
　　2）两融余额增加，融资买入额占比下行。上周（10.9-10.15）两融余额均值约2.45万亿元，较上上周均值增加0.94%（此上上周指国庆假期前一周，下同）；融资买入额占全A成交额比例下行，上周融资买入额占全A成交额比例为13.15%，较上上周下行0.33pct。
　　3）市场换手率涨多跌少，成交额涨多跌少，沪深300成交额环比涨幅最大。换手率方面，上周（10.9-10.15）各主要指数换手率涨多跌少。其中，上证综指换手率上行最多为0.29pct；成交额方面，上周各主要指数成交额涨多跌少，其中沪深300成交金额环比涨幅最大为16.26%，其次是上证综指成交额上涨14.73%。
　　估值：指数PE估值分位跌多涨少，稳定风格领涨，银行领涨
　　1）指数PE估值分位跌多涨少，创业板指领跌。各主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周（10.9-10.15）各主要指数PE估值分位数跌多涨少，其中，创业板指跌幅最大为6.16个百分点，其次是深证成指下跌4.36个百分点。各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB估值分位跌多涨少，其中创业板指下跌最多7.0个百分点。
　　2）风格PE估值分位涨多跌少，稳定风格领涨。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（10.9-10.15）各风格板块PE分位数涨多跌少。其中，稳定风格领涨8.60个百分点，其次是金融风格上涨7.25个百分点。从PB历史分位层面来看，上周各风格板块PB分位涨多跌少，其中成长风格涨幅最大为49.1个百分点。
　　3）行业PE估值分位涨跌互现，其中银行领涨，传媒领跌。上周（10.9-10.15）行业PE估值分位涨跌互现，板块层面，1）周期板块PE估值分位涨多跌少，公用事业行业领涨（+6.3pct）；2）消费板块PE分位跌多涨少，家电消费者服务行业领跌（-2.2pct）；3）成长板块PE分位普跌，传媒行业领跌（-6.5pct）；4）金融板块PE分位普涨，银行行业领涨（+7.0pct）。
　　风险提示
　　上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。