核心观点
　　上周（9.15-9.19）2年期、10年期国债收益率上行；美国2年期、10年期美债收益率上行，美元指数上行，中美10年国债利差走扩；上周融资买入额上升，南向资金流大幅净流入。
　　宏观流动性
　　国内：上周（9.15-9.19）2年期、10年期国债收益率上行，10年期与2年期国债利差收窄。上周央行公开市场净投放5923亿元，9月MLF净回笼3000亿元。
　　国外：上周（9.15-9.19）2年期、10年期美债收益率上行，美元指数上行，中美10年期国债利差走扩。上周10年期美债收益率上行至4.14%，美元指数升至97.65。截至9月19日，中美10年期国债利差走扩。
　　市场流动性
　　公募基金：2025年9月新成立133只基金，其中68只为股票型基金。截至9月19日，2025年9月新成立基金133只，24年9月为86只；其中，9月新成立股票型基金68只，发行总额约442亿份。
　　ETF基金：2025年9月新成立17只股票型ETF基金。2025年9月新成立ETF基金31只，2024年9月新成立ETF基金18只；其中，9月新成立ETF基金17只为股票型基金，发行份额98亿份。
　　南向资金：上周（9.15-9.19）南向资金大幅净流入，年内净流入10312亿元。截至9月19日，上周南向资金大幅净流入，2025年初至今净流入10312亿元。上周行业南向资金净流入较多的是商贸零售（+224.2亿元）、医药（+90.5亿元）、有色金属（+31.6亿元），合计约+346亿元。
　　两融资金：上周（9.15-9.19）融资买入额上升，占A股成交额比重上行。上周融资资金买入额均值为2931亿元，环比上升10.4%。上周行业融资净流入较多的行业是电子（约+174.0亿元）、非银行金融（约+51.0亿元）、机械（约+50.8亿元），合计约+275.8亿元。
　　募集资金：9月IPO公司数为4家，首发募集资金约18亿元。9月股权融资规模约159亿元，其中IPO公司数为4家，发行规模约18亿元；9月有5家上市公司参与定增，总计融资规模约121亿元。
　　风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。