【食品饮料】华润饮料（02460.HK）首次覆盖报告：自产增效持续深化，盈利释放弹性可期
　　我们预计公司25-27年收入为112/125/134亿元，归母净利润分别为13/16/18亿元，目前股价对应PE分别为19/15/14X。我们选取龙头饮料公司为可比公司，考虑到公司目前处于全国化扩张与渠道精耕阶段，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　【宏观】9月金融数据点评：财政存款开始投放，社融增速仍有支撑
　　9月贷款增速继续下滑，社融增速回落。政府债券净融资同比回落，但财政存款开始投放，支持财政赤字同比扩张。9月M2增速回落，M1增速继续加快，反映企业和居民部门流动性需求有所上升。年内或提前使用明年化债额度，有利于社融平稳增长。
　　【宏观】9月通胀数据点评：PPI继续企稳
　　9月CPI同比跌幅收窄，核心CPI增速继续回升。PPI环比持平，同比跌幅继续收窄。本轮PPI下跌或接近尾声。
　　【农林牧渔】中宠股份（002891.SZ）25年三季报点评：自主品牌延续高增，Q3扣非净利润同比+18.9%
　　预计公司25~27年营收为55.01/65.86/79.67亿元，同比+23.2%/+19.7/+21.0%；归母净利润为4.80/5.99/7.35亿元，同比+21.9%/+24.8%/+22.7%。公司境内外业务双轮驱动，中长期成长性良好，维持“买入”评级。