【医疗器械】心血管疾病相关医疗器械行业报告：心血管行业空间广阔，集采助力国产替代
　　建议关注公司：微电生理（688351.SH）（已覆盖）是中国优秀的心脏电生理厂家；佰仁医疗（688198.SH）是中国优秀的外科瓣膜和介入瓣膜厂家；健世科技（09877.HK）的三尖瓣瓣膜在欧洲、国内目前完成临床注册临床实验、在临床观察期中。
　　风险提示：行业政策变动；地缘政治；研发不及预期；销售不及预期；医疗事故；行业竞争加剧；管理及财务风险；专利风险；其他医疗行业等风险
　　【基础化工】液冷行业专题报告：液冷新纪元：AI算力驱动下的冷却介质机遇
　　AI算力迭代驱动液冷成为算力基础设施标配，冷却工质价值量占比高，工质市场具备较大成长空间。建议关注：巨化股份（已覆盖）、新宙邦（已覆盖）、东阳光、三美股份、昊华科技、永和股份、东岳集团、八亿时空、华谊集团、统一股份、润禾材料、集泰股份。
　　【电子】翱捷科技（688220.SH）首次覆盖：基带芯片稳扎稳打，5G+ASIC开拓新征程
　　【核心结论】我们预计2025/2026/2027年收入分别为45.80/57.35/70.72亿元，对应PS为10/8/7倍。翱捷科技为极少数覆盖多制式蜂窝、多协议非蜂窝的芯片企业之一，长期深耕手机基带与物联网领域，且具关键自研IP储备。5G手机芯片已流片，有望未来继续放量。算力需求不断扩张，ASIC板块承接项目良好，公司预计该业务26年相比于24年业绩有倍数级增长。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　【医药生物】立方制药（003020.SZ）首次覆盖报告：精麻大单品放量在即，独家中药稳健增长
　　盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现营收18.53/22.93/27.37亿元，同比增长22.0%/23.8%/19.3%，归母净利润1.94/2.33/2.96亿元，同比增长20.7%/20.0%/27.3%。基于公司精麻大单品放量在即、独家特色中药稳健增长，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧，产品销售不及预期；新药研发进度不及预期；产品集采降价超预期。