【基础化工】广东宏大（002683.SZ）首次覆盖报告：民爆矿服龙头行稳致远，军工布局再延拓
　　公司是民爆行业龙头，增速快于行业，军工业务蓄势待发。我们预计公司25-27年归母净利润为11.96/14.15/17.72亿元，给予25年30倍PE，对应目标价47.2元，给予“增持”评级。
　　【基础化工】扬农化工（600486.SH）首次覆盖报告：原药龙头筑底修复，创制药有望打开成长空间
　　农药行业景气度上行，“反内卷”政策持续推进，公司作为农药龙头，将充分受益于农药景气度触底回升和行业竞争格局优化，主业景气度有望向上。我们预计公司2025–2027年营业收入分别为114.84/123.25/135.36亿元，归母净利润分别为14.43/16.54/18.84亿元，对应PE分别为20.2/17.6/15.5X，考虑公司主业景气度有望触底向上，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　【建筑装饰】中国交建（601800.SH）首次覆盖报告：交通基建龙头，充分受益大基建开工+国际化发展
　　中国交建在交通基建领域龙头地位稳固，为世界最大的港口、公路与桥梁的设计与建设公司、世界最大的疏浚公司，竞争优势显著，有望充分受益国内大基建开工带动的整体基建景气度提升；并且公司为中国最大的国际工程承包公司，国际化历史积淀深厚、优势突出，海外发力，为业绩提供增长动力。此外，公司发布分红规划，稳定投资者分红预期。我们给予公司2025年8倍PE，对应目标价为11.78元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　【电力设备】新宙邦（300037.SZ）动态跟踪点评：一体化布局完善，氟化工需求增长明确
　　投资建议：我们预计公司25-27年分别实现归母净利润11.30/15.01/18.59亿元，同比+19.9%/+32.9%/+23.8%，对应EPS为1.51/2.01/2.49元，考虑主业锂电景气度改善，有机氟具备成长性，上调公司至“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动；行业竞争加剧；下游需求不及预期。