【固定收益】以史为镜：本轮回调的特征及后续展望
　　2025年7月以来，宽信用、“反内卷”等政策预期抬升，引发权益板块轮动上涨，同时债市开启新一轮回调，债牛预期生变。信用债配置价值高于利率债，建议票息策略为主，信用债久期控制在3年以内。
　　【策略】策略周末谈（0907）：强者未必恒强
　　配置建议：科技主线进入歇脚期，关注贵金属/创新药/反内卷/港股科技等：“算力主升浪”仍在，但次高主线性价比更高。建议顺势增配贵金属/创新药/反内卷/港股科技，算力维持标配，思路仍然围绕以下三条主线展开——（1）逆全球化下的“硬通货”（黄金/资源/银行/保险/公用事业）和（2）“硬科技”（创新药/AI算力等）；（3）受益于“反内卷”的确定性（光伏/风电设备/锂电/玻纤等）。
　　【策略】“资金洞察”系列报告（五）：外资接棒，慢牛还在
　　继居民资金跑步入市后，近期外资也在回流A股。特朗普“逼迫”美联储降息，削弱美联储独立性，加快中美主权货币信用“东升西落”。中国进入工业化成熟期后，净出口规模中枢上移也正开启人民币中长期升值趋势。全球资金加速回流中国优质资产，A股牛市主升浪行情可期！
　　【计算机】计算机行业2025年中报总结
　　整体法下25H1计算机行业营收增长加速，利润端有所修复；营收中位数基本持平。2025H1计算机行业毛利率有所承压，而销售费用、研发费用及管理费用三费合计费用率也有所下降，效益化经营持续深化。资产及信用减值损失同比减少，投资收益及公允价值变动损益同比增加，拉动利润增长