【固定收益】流动性和机构行为系列之二：存款和非银资金搬家能持续多久？
　　理财、固收+、权益等产品对资金吸引较大；对于实体部门，存款搬家和股市上涨往往互相促进；对于非银机构，中长期来看，低利率时代非银机构往往调整配置结构，短期来看，随着权益市场波动、利率水平变化，非银机构资金搬家或将阶段性减缓，可以通过股票资产风险溢价、债券和贷款比价、债券利率与政策利率利差、30年期ETF及TL等观察。
　　【固定收益】非银金融债指南针系列之三：财险行业评分模型构建与结果分析
　　通过定性、定量等多维指标对财险行业的信用风险展开分析，试图能够为投资提供帮助。
　　【量化】成交量冲击与隔夜收益
　　本文首先发现A股隔夜收益长期为负，T+1机制是其直接原因，美股隔夜收益接近0，而港股长期为正。其次，构建成交量冲击股票因子，与A股隔夜收益显著负相关，IC达-0.15。然后，使用成交量冲击因子构建的指数增强策略，在不同指数上可以获得2%-5%的超额收益率，且跟踪误差仅有0.9%左右。最后，周换仓的成交量冲击因子表现好于常见量价因子，且相关性较低，能带来一定的信息增量。
　　【银行】杭州银行（600926.SH）首次覆盖报告：高成长+高韧性的优质城商行
　　杭州银行以杭州为大本营，外延拓展异地业务，依托区域发达经济实现资产规模高速增长，业绩表现优异，ROE领先同业，为成长属性突出的优质城商行标杆。同时，公司加大负债端成本管控力度、净息差降幅收窄，低风险资产结构为稳健资产质量奠定保障，转股落地打开增长空间，杭州银行未来业绩有望维持较高速增长，首次覆盖，给予“买入”评级。