中东军贸市场发生新的格局变化，中国潜在需求明显扩大，同时国内“十四五”收尾及“十五五”规划预期落地，叠加三季度业绩明显改善，军工进入新一轮上升周期，建议持续加大军工关注度。
　　 BEST正式进入主机组装的全新阶段，可控核聚变大额订单招标将于25Q4有序进行，行业迎来密集催化。关注核心配套公司西部超导、合锻智能等。
　　建议加大军工关注度，关注弹性/主题品种。
　　1）主机关注下一代装备，十五五开始初次增长；
　　2）无人/反无武器，预计2025年起进入快速兑现阶段；
　　3）信息化/智能化随着新装备列装快速扩容；
　　4）军贸开启新时刻，体系化出口将不断兑现
　　重点关注标的：
　　高端战力组合：中航沈飞、中航成飞、内蒙一机、菲利华、金天钛业、航天电器、天秦装备、航天南湖、国睿科技、楚江新材、光威复材、航发动力、中航西飞、中航重机、三角防务、西部超导。
　　新质战力组合：紫光国微、成都华微、芯动联科、航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子。
　　风险提示：需求节奏不及预期；产能扩张及交付不及预期；改革效果不及预期