宏观方面，美国政府停摆及中美博弈加剧令全球市场避险情绪迅速升温，引发金银铜联动共振上行，美联储如期降息后其内部关于未来政策路径仍存分歧，谨慎宽松的政策基调将继续呵护弱而不衰的美国经济；国内方面，央行将落实落细适度宽松政策，用好用足更加积极的财政政策全力支持就业和外贸，推动科技创新和产业创新深度融合。
　　基本面来看，全球矿端供应扰动加剧，部分主流矿企大幅下调年内产量指引，今年全球矿端供应增速已不足1%，国内精铜产量下滑，供应端边际转向收敛。消费端，9月我国传统行业需求增长有限，新兴产业用铜保持稳健增速，国内库存低位反弹，全球库存持续增加。
　　整体来看，应对美国贸易政策的反复市场避险需求增加，美联储内部对降息节奏分歧较大但对降息方向基本达成共识，在主要经济体宽财政的背景下全球经济增速依然保持稳健，中国反内卷+稳增长政策基调明确。基本面矿端紧缺担忧加剧，并逐步向全球冶炼端传导，国内供需紧平衡加剧，在基本面强支撑的延续下，预计10月铜价将在震荡调整后将重新回归上行通道。
　　风险点：美联储10月暂停降息，中美贸易摩擦加剧，