要点需求端：9月份铁矿石钢厂需求偏强，日均铁水产量保持在240万吨以上高位（月初限产短暂回落至229万吨），需求韧性较强。10月铁矿需求面临考验，终端疲软可能传导至钢厂，高炉开工压力增加，国内铁水产量可能从当前240万吨/日的高位小幅回落。
　　供应端：9月铁矿石海外发运环比减少，处于近年高位水平。全球发运方面，巴西发运周均值为678万吨，环比减少135万吨，同比减少63万吨；澳洲发运周均1594万吨，环比增加112万吨，同比减少40万吨。10月进口矿供应主流平稳，发运与到港均环比减少，同比增加。
　　未来一个月，宏观因素或主导市场走势。宏观面，美联储降息预期增强，美元走弱支撑商品价格。基本面，10月铁矿需求面临考验，终端疲软可能传导至钢厂，铁水产量可能高位小幅回落。供应端，铁矿石海外发运与到港预期均小幅减少，供应以稳为主。供需驱动不强，宏观有支撑，预计铁矿震荡走势。关注区间700-890元/吨。
　　风险因素：终端需求，钢厂限产超预期