核心观点
　　股价表现：估值压力带动市场整体回调
　　本周，恒生指数-3.1%（周五夜盘期货进一步-5.0%），恒生综指-3.4%。风格方面，中盘（恒生中型股-1.8%）＞小盘（恒生小型股-3.2%）＞大盘（恒生大型股-3.7%）。
　　主要概念指数普遍回调，表现较优的有：恒生公用事业（+1.3%），恒生高股息（+0.8%）；跌幅较大的有：恒生生物科技（-7.1%）、恒生互联网（-5.8%）。
　　国信海外选股策略均有所回撤，表现较弱的是ROE策略全天候型（-6.6%）。
　　14个行业上涨，16个行业下跌。涨幅居前的行业有：煤炭（+2.8%）、建材（+2.7%）、建筑（+2.1%）、电力及公用事业（+1.8%）、综合（+1.3%）；跌幅居前的行业有：电子（-7.2%）、医药（-6.3%）、电力设备及新能源（-6.1%）、商贸零售（-6.1%）、农林牧渔（-5.0%）。
　　估值水平：整体表现较弱，钢铁煤炭亮眼
　　本周，恒生指数估值（动态预期12个月正数市盈率，后同）-2.9%至12.2x；恒生综指估值-2.6%至12.2x。
　　主要概念指数中，估值上升的仅有恒生高股息（+0.9%至7.2x）；估值下降幅度较大的是恒生生物科技（-6.1%至29.2x）。
　　国信海外选股策略中，估值下降幅度较大的是ROE策略全天候型（-6.1%至14.4x）。
　　11个行业估值上升，18个行业估值下降。估值上升的有：钢铁（+5.1%）、煤炭（+3.0%）、建材（+2.6%）、建筑（+2.2%）、电力及公用事业（+1.9%）；估值下降幅度较大的有：轻工制造（-10.5%）、电子（-8.0%）、电力设备及新能源（-6.6%）、农林牧渔（-5.3%）、商贸零售（-5.2%）。
　　业绩预期：整体预期稳定，行业分化加剧
　　恒生指数EPS（动态预期12个月正数EPS，后同）+0.2%；恒生综指EPS +0.1%。
　　主要概念指数中，EPS上修幅度较大的是恒生消费（+0.3%）和恒生汽车（+0.3%）；EPS下修幅度较大的是恒生生物科技（-0.6%）。
　　国信海外选股策略中，EPS上修幅度较大的是红利贵族50（+0.2%）；EPS下修幅度较大的是ROE策略全天候型（-0.6%）。
　　19个行业EPS上修，10个行业EPS下修。上修幅度较大的行业有：轻工制造（+6.7%）、有色金属（+1.4%）、电子（+0.9%）、综合金融（+0.7%）、基础化工（+0.6%）；下修幅度较大的行业有：钢铁（-4.6%）、机械（-1.6%）、医药（-1.3%）、商贸零售（-0.9%）、交通运输（-0.3%）。
　　风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。