1、供应方面：高频运力端，各航司国庆空班计划陆续公布，力度基本和往年一致，环比有明显收紧。当前全球港口集装箱船拥堵运力依然维持高位，不过欧洲港口由于效率下降出现的拥堵情况有一定边际缓解，但需要注意未来几月汉堡港基础设施重建对港口作业的影响。近期市场关注的几个热点：美国港口收费措施最早10月14日开始实施，大部分船司表示不会征收相关附加费；目前波兰与白俄罗斯之间口岸已经重新开放通行，中欧班列扰动有限；此外，全球首条中欧北极集装箱快航航线正式开通，受气候影响预计全年可往返运营16趟，明年将初步实现夏季固定航线部署。静态运力端，今年集装箱船运力增速预计达到7%，年内12000-16999TEU和17000TEU+的大型船舶预计交付量分别约为124和26万TEU，其中四季度待交付量分别为25.7和7.6万TEU，明年17000TEU+的预计交付量依然不高。
　　2、需求方面：8月下旬美国整体订舱量同比下跌17.2%，其中自中国订舱量同比下滑30%。预计9-10月美国集装箱进口量同比降幅将扩大至两位数。今年4月以来美国下游大多数行业已由被动补库切换至主动去库，补库需求持续走弱。8月我国出口增速为近6个月以来新低，美国与非美市场表现分化明显，以汽车和集成电路为代表的机电和高技术产品继续主导出口增长，而传统劳动密集型产品则持续承压。9月三大白电出口排产延续较大下滑趋势，短期内家电出口仍然面临挑战。不过近期美国宣布自10月1日起对进口家具征收30%关税。尽管今年我国家具出口增幅放缓，但美国集装箱进口中家具仍然占比较大，关税实施后或带动一部分抢运。
　　3、策略观点：目前各航司逐步公布的国庆停航计划与去年力度基本一致，运力压力环比有所缓解。9月市场需求仍处于淡季，航司持续通过降价揽货，导致现货运价不断刷新低点，但部分航司已开始对10月下旬及11月运价尝试推涨，报价区间在1800-2000美元/FEU附近。今年以来对欧洲的订舱需求保持稳定，叠加航司为维持长协价格水平的提价动力，市场对年底旺季仍存期待，预计10月中下旬货量将逐步回升。参考今年长协价格区间2100-2200美元（对应盘面约1600点左右），预计旺季运价较难跌破该区间，对EC2512合约形成支撑，且上方仍存在一定空间，但受弱现实压制，短期涨幅预计较为有限。EC2510的弱势原本已成定局，但随着部分航司推涨10月下旬至11月运价，预计10合约的结算价可能略高于此前市场预期。受明年春节时间较晚的影响，EC2602合约也暂以旺季属性看待。从月间套利的角度看，本轮EC2510-2512反套价差持续走扩，当前水平较去年同期还有400点左右的差距。而从EC2512-2604价差来看，目前尚未形成明显的正套趋势。参考去年EC2412-2504合约的价差走势，预计当前价差仍有约600-800点的上升空间（中性估计），具体需要等待十一假期后本轮宣涨的实际落地程度。
　　4、风险提示：关税政策调整，地缘局势反复