玉米：关注新粮上市压力，丰产兑现后寻求成本支撑
　　外盘：三季度，美麦、玉米在丰产预期影响下，期价震荡下行。进入到9月份以后，干旱天气引发减产预期，美玉米低位反弹，期价收复部分跌幅。数据显示，9月末美玉米收割完成11%，5年平均进度为11%。玉米单产低于预期，主要是受到疾病和夏季的干燥天气影响。玉米成熟率是56%，5年均值是59%。USDA预计2026年美国玉米面积9450万英亩，同比下降1.3%。大豆面积增加3.6%，达到8400万英亩。四季度天气炒作告一段落，关注出口销售对供应压力的缓解性影响。
　　国内：三季度，因远期供应恢复增加，玉米市场近强远弱，新陈报价走势分化。现货表现强于期货，基差走强。9月最后一周，全国玉米周度均价2351元/吨，较6月末下跌71元/吨，北港报价下跌60元/吨。目前，东北陈粮价格维持高位，陈粮货源已相对有限，少量购销。新粮随着上市量的增加而出现下滑。华北地区玉米价格整体维持偏强运行。华北地区9月末经历连续阴雨天气，新季玉米收割进度明显放缓，深加工企业玉米收购价格因到货量下降上涨明显，行业预期随着天气问题缓解华北报价随之下行。基层购销活跃一般，基层玉米价格变化不大。销区玉米货源相对偏少，前期合同交货困难，现货略显紧张，导致价格出现小幅上调。
　　期货：三季度，玉米2601合约在小麦替代、进口拍卖、新粮预期丰产的压力之下，期价承压下行累计下跌140元/吨。目前行业普遍预期新粮上市报价前高后低，随着新粮上市进度加快，在没有政策性收储的情况下，新粮收购报价先强后弱。对于1月合约来说，成本下移至种植成本线2050-2100（调研显示吉林种植成本到港预计2000元/吨），预期买盘随之增加，期价运行触底反弹。套利方面，随着新粮上市节奏加快，关注玉米市场卖近买远的阶段性套利操作机会。