投资要点
　　本报告统计时间为2025.09.15-2025.09.19。
　　长假临近，震荡及结构性行情有望延续。根据我们宏观策略团队最新一期策略周报观点，长假临近，市场短期或延续震荡格局。从风格上看，受经济数据连续回落影响，顺经济周期相关板块整体相对偏弱，需要有增量政策支撑；而在产业趋势及业绩增长前景支撑下成长风格弹性更大，表现仍然偏强，且预计10月重磅会议仍有政策催化。建议仍可以均衡为基础，布局中大盘宽基、创业板等指数，风险偏好较高的投资者可继续关注科技、新能源、恒生科技等热点科技成长行业轮动的机会。
　　权益市场，上周，市场风格方面，大小盘风格偏向小盘，价值成长风格偏向成长；市场风格波动方面，大小盘风格波动下降，价值成长风格波动上升。市场结构方面。上周，行业指数超额收益离散度较上周持平，行业轮动速度下降，成分股上涨比例下降；交易集中度方面，前100个股成交额及前5行业成交额占比较上期持平。市场活跃度方面，上周，市场波动率略有下降，市场换手率维持在近一年高位。
　　商品市场方面，上周，黑色及贵金属板块趋势强度上升，能化板块趋势强度下降；基差动量方面，上周各板块基差动量均下降；波动率方面，各板块波动率均略有上升；流动性方面，各板块流动性表现分化。
　　期权市场方面，从隐含波动率水平来看，上证50和中证1000都处于震荡状态，看跌期权偏度也呈现同样规律，不过看涨期权偏度逐渐下降，这说明市场当前处于横盘调整，缺乏继续上攻信心，不过短期内也没有过度担忧大幅回调风险。
　　可转债市场方面，转债市场上周小幅调整。从估值端来看，百元转股溢价率变化不大，但低转股溢价率转债的占比显著升高，且呈现出震荡抬升的趋势。市场成交额继续维持在相对健康状态。
　　风险提示：本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。