本报告统计时间为2025.09.01-2025.09.05。
　　单边上行向“慢牛”过渡，短期或仍难免颠簸。据我们宏观策略团队上周策略周报观点，当前市场情绪仍然偏热，A股上行周期尚未结束，但或将从单边上行向震荡慢牛过渡，短期仍有颠簸，市场的波动幅度较前期或将明显上升。从风格上看，在产业趋势及业绩增长前景支撑下成长风格弹性更大，周期风格更加稳健，建议风格适度均衡，布局中大盘宽基、创业板等指数，风险偏好较高的投资者可继续关注科技、新能源、稀土、有色、医药等热点行业轮动的机会。
　　权益市场，上周，市场风格方面，大小盘风格偏向大盘，价值风格大幅占优；市场风格波动方面，大小盘风格波动迅速上升，价值成长风格波动下降。市场结构方面，上周，行业指数超额收益离散度上升，行业轮动速度上升，成分股上涨比例有所下降，显示出指数偏强的态势减弱；交易集中度方面，前100个股成交额占比上升，前5行业成交额占比较上期持平。市场活跃度方面，上周，市场波动率与市场换手率均继续上升。
　　商品市场方面，上周，商品市场方面，能化板块趋势强度增加，其余板块趋势强度持平上期；基差动量方面，黑色及能化板块基差动量有所上升；波动率方面，黑色及贵金属板块波动率上升；流动性方面，各板块流动性表现分化。
　　期权市场方面，从隐含波动率来看，上证50与中证1000隐波仍处高位不过边际上有所松动，50ETF的看跌期权偏度快速上升但是中证1000维持不变，且中证1000的贴水呈收敛态势，总体而言市场分歧开始增大，市场热点开始轮动和扩散。
　　可转债市场方面，转债市场上周呈先下跌后修复的走势，周内波动依然不小。从估值端来看，百元转股溢价率企稳，当前处于中间位置。低转股溢价率转债的占比明显回调，低溢价率转债表现相对较佳。市场成交额有一定缩量，不过还保持在健康区间。信用利差近期有一定上升势头。
　　风险提示：本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。