本报告统计时间为2025.09.08-2025.09.12。
　　近期股市波动加剧，债市有所好转，但仍偏震荡。据我们宏观团队上周策略周报观点，由于股市短期出现调整，叠加财政部与央行联合工作组召开第二次组长会议，提及“央行国债买卖操作”和“财政政策与货币政策的协同发力”，为市场带来重启国债买卖操作的乐观预期，债市回暖，十年期国债收益率一度回落至1.75%下方。不过由于债市进一步做多动能不强，短期仍偏震荡，十年期国债收益率尚未有效突破1.75%-1.80%区间。可转债由于前期调整较多，本周有所回暖。
　　权益市场，市场风格方面，大小盘风格略偏向小盘，成长风格占优；市场风格波动方面，大小盘风格波动上升，价值成长风格波动下降。市场结构方面，上周，行业指数超额收益离散度上升，行业轮动速度上升，成分股上涨比例略有上升；交易集中度方面，前100个股成交额占比上升，前5行业成交额占比较上期持平。市场活跃度方面，上周，市场波动率与市场换手率均继续上升。
　　商品市场方面，上周，商品市场方面，有色板块及能化板块趋势强度有所增加，其余板块趋势强度持平上期；基差动量方面，上周各板块基差动量均下降；波动率方面，黑色板块波动率下降，其余板块波动率持平上期；流动性方面，各板块流动性波动较大，但基本持平上期。
　　期权市场方面，从隐含波动率水平来看，上证50处于平稳状态而中证1000隐波开始回落，市场在九月初经历了短暂的回调，尤其是小盘股受影响更为明显，当前情绪有所缓和，中证1000期权的偏度与隐含波动率快速修复。
　　可转债市场方面，转债市场上周走势较为平淡，在权益市场持续修复的背景下，转债略显弱势，指数横盘震荡为主。从估值端来看，百元转股溢价率维稳，低转股溢价率转债的占比变化较小。市场成交额虽小幅下降，但仍然有一定的支撑。
　　风险提示：本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。