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　　固定收益：大类资产胜率与赔率展望
　　近期市场波动有所加大，站在当前时点，我们尝试重新梳理各类资产的胜率与赔率情况，以供投资者参考。其中资产胜率在于是否顺势，包括中长期的宏观趋势与短期量价趋势；赔率更加依托资产价格潜在反转机会，包括中长期均值回归的价值型反转以及短期交易情绪影响的拥挤性反转。操作上看，建议以高胜率资产为主要关注资产，顺应宏观与产业趋势，如大盘科技股、黄金、有色金属等；低仓位左侧博弈高赔率资产，保持交易活跃度，并分步建仓，耐心等待赔率兑现的机会，如中债、美元、黑色系商品等。
　　风险提示：美国通胀超预期，全球经济放缓。
　　研报发布日期：2025-09-23
　　研究员
　　张继强SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
　　陶冶SAC:S0570522040001