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　　策略：资金透视：交易型资金持续活跃
　　上周A股缩量震荡后收涨，创2024年以来新高，市场关注目前资金交易活跃度水平，我们观察到上周参与交易的投资者数量中枢回落至7月底左右水平，结构上来看交易型资金持续活跃，配置型基金入市意愿回落，具体来看：1）融资活跃度边际上行至11.6%，创2016年以来新高，龙虎榜买卖额绝对值仍在2025年以来高位；2）存量公募基金仓位上周有所回落，以EPFR统计的配置型外资转向净流出。但亮点在于，主动配置型外资持续四周净流入，偏股型公募基金新发中枢份额持续回升，且在公募费改政策优化下，投资者长期持有的意愿或有所上行。
　　风险提示：1）估算持仓模型失效；2）数据统计口径有误。
　　研报发布日期：2025-09-15
　　研究员
　　何康SAC:S0570520080004 SFC:BRB318
　　王伟光SAC:S0570523040001