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　　宏观：9月FOMC：降息25bp，上调降息预测
　　概览：北京时间9月18日（周四）凌晨美联储公布9月议息会议决定，如期降息25bp，点阵图指示年内将再降息50bp，鲍威尔在会议上表态偏鸽。考虑到9月就业市场仍然可能面临压力，支持10月降息，我们将联储年内降息次数从2次上调至3次。
　　风险提示：关税对通胀的传导幅度超预期，美国就业市场走弱速度超预期。
　　研报发布日期：2025-09-18
　　研究员
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　胡李鹏SAC:S0570525010001 SFC:BWA860
　　宏观：8月财政支出力度有所走弱
　　8月财政数据点评
　　偏低基数下，8月广义财政（一般公共预算+政府性基金）支出增速较7月的12.1%放缓至6%，季调后环比亦有所走弱。具体看，剔除注资特别国债和用于化债的“特殊专项债”后，调整后的广义财政支出同比增长9%，仍高于2季度名义GDP增速的3.9%、显示广义财政宽松仍对名义增长（总需求）形成托举，但季调后广义财政支出力度环比有所走弱。
　　风险提示：财政发力程度不急预期、内需超预期下行。
　　研报发布日期：2025-09-17
　　研究员
　　王洺硕SAC:S0570525070003 SFC:BUP051
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　吴宛忆SAC:S0570524090005 SFC:BVN199