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　　策略：资金透视：市场突破平台期的关键
　　近期A股走势偏震荡，流动性行情下，市场情绪是影响A股走势的关键：1）资金需求侧，交易型资金热度持续高位，融资资金活跃度接近12%的历史极值，私募证券基金备案数量逐步回升至7-8月中枢水平，新发公募基金份额维持在200亿左右的阶段性高位，后续公募、主动型外资等配置型资金能否持续流入或是资金层面突破平台期的关键；2）资金供给侧，大股东减持、解禁规模扰动增加，但影响或相对有限；3）期权波动率、股指升贴水、及RSI等情绪指标对后市指引震荡偏积极，但估值分化系数边际上行至9月初高位，或需关注资金高切低的配置需求。
　　风险提示：1）估算持仓模型失效；2）数据统计口径有误。
　　固定收益：浮息信用债投资特征
　　24年以来信用浮息债结构调整，ABS收缩，企业类新增发行，金融类明显增长。银行债定价周期较短，大多是季度，因而定价基准以DR007为主；企业类信用债大多年度付息，中短久期更多参考LPR1年，长久期参考LPR5、5年国债利率等。由于浮息债的主要特征就是票面利率跟随基准利率变化，浮息债相较于固息债估值较为平稳，防御优势更为明显，特别是基准利率上行时。反之，在基准利率下行，如资金面转松、降息周期中表现不如固息债。实际案例来看，近两年浮息债表现不如固息债。浮息债更好的投资时机或待资金面转紧（参考DR007为主的银行债）、加息（参考LPR为主的企业债）。不过对银行发行人而言资金面预期偏松仍是有力发行时点。
　　风险提示：数据口径偏差、资金面变化、利率债供给超预期。