供应
　　静态测算，25年中国进口铁矿或呈现先减后增态势，同比减少808万吨（-0.5%）至12.28亿吨。澳巴地区矿山新增产能较预期缓慢，异常天气等事件对发运影响明显，预计四季度发运将有所好转。
　　2025年前7个月国内铁矿石累计产量同比下滑3.28%，4季度或有所回升，25年国产精粉预计同比增+0.05%至2.97亿吨。
　　总供给同比减少795万吨（-0.51%）至15.25亿吨。
　　需求
　　国内：25年房地产降幅减缓，基建同比正增长，制造业持续向好；测算铁矿全年需求量14.96亿吨，同比增5552万吨(+3.85%)。
　　海外：预计25年海外主流铁矿进口国家的生铁产量略有下滑，印度钢铁需求则持续向好。
　　库存
　　25年9月初45港库存1.38亿吨，25年矿山产能缓慢扩张，但异常天气等意外对发运影响较大；需求增长韧性十足，铁水呈现“淡季不淡”的特征，静态测算铁矿供需朝向宽松转变，四季度累库的可能性较大，但短期供需偏紧的现象仍有机会出现。
　　风险点
　　①天气因素影响发运；②矿山投产过程受阻；③俄乌局势变动；④国内外宏观政策扰动。