全球市场观察
　　中国股市涨跌互现，港股可选消费、工业与信息技术上涨，原材料、医疗与地产建筑下跌，南向资金净买入31.89亿港元。A股综合、计算机与机械设备涨幅居前，农业、银行与有色金属收跌。煤炭、铁矿石与非金属建材价格上涨，人民币国债收益率小幅回落，人民币兑美元小幅走强。9月以来机械设备、电子、基础化工等行业公司接受机构投资者调研次数最多。下半年以来工业机械、电气设备、电子仪器、医疗保健等科技与高端制造企业接受外资机构调研次数最多。中国商务部称将推动互联网、文化等领域有序开放。
　　日元兑美元上升，日本国债收益率走高，日美国债利差回升。薪资持续增长和通胀居高可能推动日本央行今年第四季度升息一次、明年升息1-2次。日本财政扩张力度可能加大，对家庭降税或增加通胀补贴，自民党在参议院选举失利显示民众对执政党应对通胀不满。韩国政府宣布设立规模1,080亿美元的国家主导基金，重点支持人工智能、数据中心、能源高速公路和半导体等战略性产业，其中以核聚变为代表的核能获得20亿美元分配额度。
　　美股小幅下跌，公用事业、地产与信息技术领跌，能源、可选消费与通讯服务领涨。特斯拉连续上涨，英伟达下跌，中概股逆势走高。Phone 17需求强劲，预购首日交货时间比iPhone 16更长，中国市场表现出色。本周谷歌Gemini在苹果App Store免费应用排行榜超过ChatGPT升至第一名。
　　OpenAI将组建人形机器人算法团队。平价减肥药供应商Hims & Hers Health大跌，因美国FDA称公司涉及虚假和误导性宣传。近期白宫通过行政令将加强对制药公司广告监管。
　　美资中介对美国基金公司调查显示，机构投资者情绪升至2025年2月以来最乐观水平，基金经理现金头寸占比处于3.9%的低位，股票配置净增持比例创七个月新高，对关税引发衰退的担忧比例从8月的29%降至12%，仅有16%的投资者预计经济将走弱，47%受访者预计美联储未来12个月将降息四次或更多，多数投资者担心通胀再次反弹风险。
　　美债收益率回落，美元指数下跌，黄金与原油上涨。美联储议息会议前，投资者略趋谨慎，市场已完全反映此次会议降息25个基点、年底前合计降息50-75个基点的预期，我们预计美联储9月和12月降息两次共50个基点。美国财长批评美联储反应滞后，称市场已消化年底前降息75个基点预期。米兰确认出任美联储理事，美上诉法院驳回特朗普罢免美联储理事请求，库克获准出席本周利率决议，本周议息会议可能成为多年来美联储内部分歧最大的一次会议。米兰对美联储章程中关于“适度长期利率”条款发表评论，暗示白宫可能施压美联储压低长债收益率，利空美元，短期利好债市但可能推升中长期通胀预期与期限溢价。
　　美国8月零售环比增长0.6%，连续三个月超预期增长，扣除通胀后实际零售增长2.1%实现连续11个月增长，增长势头得益于返校购物，在线零售、服装和体育用品销售表现突出。尽管经济面临放缓，但薪资增长和财富效应支撑消费仍有韧性。穆迪调查显示第二季度收入前10%消费者对家庭总消费贡献率升至49.2%创1989年以来最高，这意味着消费增长趋势与股市等资产价格表现密切相关。
　　美众院共和党人提出短期支出议案避免政府关门，但无视民主党的医保补贴延期要求。白宫计划设立50亿美元矿业投资基金，参与大规模矿业交易，降低关键矿产供应对外依赖，支撑再工业化战略。