本周板块走势回顾。本周（9月8日-9月12日）计算机（中信）指数上涨4.26%，创业板指数上升2.10%，上证指数上涨1.52%。板块周涨幅前三为淳中科技（52.91%）、开普云（36.96%）、新炬网络（30.81%），板块周跌幅前三为国源科技（-16.25%）、海希通讯（-11.32%）、科达自控（-11.23%）。
　　行业观点：板块进入宽幅震荡期，聚焦龙头，重视AI+应用底部机会。本周，板块在经过上周快速调整后，进入宽幅震荡期，涨幅行业居前，我们维持前期判断：稳定币、DeepSeek等主题性机会正在逐步降温，与之相对，是国产应用需求、订单逐步释放，以及“AI+应用”成分与含量大幅提升的关键窗口期。随着9月以来，各大厂商模型能力大幅升级，国产算力持续突破旧有瓶颈，我们认为：行业或将迎来1）研发费用投入降低；2）AI+收入比重提升；3）国产水平进一步提高几大趋势，板块业绩有望在2025H2迎来拐点释放，建议重视震荡期内龙头公司底部机会，关注国产应用与AI+应用细分赛道。
　　海外方面：
　　Oracle 1QFY2026财报亮眼，RPO数据大超市场预期。2025年9月9日，Oracle发布期1QFY2026财报，其剩余履约义务（RPO）飙升至4550亿美元，同比增长359%，其中仅第一季度新增即达3170亿美元。增长来源主要系与OpenAI、xAI、Meta等系列全球头部AI公司新签云合同。同时，公司上修全年Capex指引至约350亿美元，且预计公司云基础设施（OCI）2026财年将增长77%，并在未来四年内持续高速增长，目标规模超千亿美元，对应2026-2029财年分别为320/730/1140/1440亿美元，大超市场预期。
　　NVIDIA发布Rubin CPX，获多模态与编程龙头支持。同日，NVIDIA对外宣布推出NVIDIARubin CPX产品，一款专为大规模情境处理而打造的新一代GPU。Rubin CPX使得AI系统能以突破性的速度与效率，处理百万token的软件编码与视频生成。新NVIDIAMGX在单一机架配置下拥有8 Eflops运算能力，可提供比GB300 NVL72高出7.5倍AI效能，同时配备100 TB快速记忆体及每秒1.7 PB记忆频宽。Rubin CPX预计2026年底上市。
　　国内方面：
　　阿里聚焦“大消费”与“AI+云”战略，打造AIInfra全球龙头。今年2月24日，集团CEO吴泳铭宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，超过去十年总和。根据1QFY2026财报数据，阿里在AI+云Capex投资达386亿元，同比增长220%，环比增长57%，大超市场预期，并创下历史新高，Capex投入主要用于数据中心建设和AI产品研发。Capex扩大，主要源于不断增长AIInfra需求以及阿里自身AI+业务需求。1QFY2026阿里旗下云计算业务阿里云实现外部商业化营业收入333.98亿元，同比增长26%，增速创三年来新高。AI相关产品收入连续8个季度实现三位数同比增长，2025年第二季度AI收入占外部商业化收入比例已超过20%，成为推动增长核心动力。
　　Qwen模型跻身全球第一梯队，高德打通本地生活流量入口。9月6日，阿里千问团队发布最新旗舰大语言模型Qwen3-Max-Preview，是阿里首个参数量超万亿模型，模型在SuperGPQA、AIME2025、LiveCodeBench V6等5项权威基准领先Kimi-K2、DeepSeek-V3.1等模型，代码能力反超之前业界标杆Claude；10日，集团旗下高德正式发布“扫街榜”，并宣布“小高老师”单日调用量达12亿，上线不到一月，月活突破4亿，同时也成为高德连接用户与生活服务重要载体。
　　投资建议：随着AI收入逐步释放及海内外共振，国产应用、算力及AI+正迎来兑现拐点，建议关注：1）国产算力：寒武纪、海光信息、中科曙光、浪潮信息、景嘉微等；2）国产应用：达梦数据、中国软件、太极股份等；3）AI+：金山办公、深信服、金蝶国际、科大讯飞、第四范式、迈富时等。
　　风险提示：技术发展不及预期、政策推进不及预期、下游AI需求不及预期。