事项：
　　7月全球轻型车销量约705万辆、同比+5.7%、环比-4.8%，海外合计约462万辆、同比+1.9%、环比-1.5%，其中北美166万辆、同比+6.4%、环比+7.2%，欧洲约142万辆、同比+3.4%、环比-9.3%，中国243万辆、同比+14%、环比-10%。
　　8月速报：据Marklines，估计8月北美轻型车销量同比+1.4%，欧洲-0.1%。
　　评论：
　　海外同比增速由负转正。7月海外轻型车销量合计约462万辆、同比+1.9%、环比-1.5%。具体各地区：
　　1)北美：7月166万辆、同比+6.4%、环比+7.2%，各车企正持续评估关税影响、似乎都不愿意先于竞争对手大幅涨价，同时由于9月底新能源补贴退坡，电动车出现提前抢购热潮。
　　2)欧洲：7月约142万辆、同比+3.4%、环比-9.3%，其中俄罗斯13万辆、同比-12%、环比+34%；西欧117万辆、同比+4.6%、环比-13%，西欧车市回暖，西班牙、德国同比增速均超10%，法国、意大利同比降幅收窄。
　　3)南美：7月34万辆、同比+9.0%、环比+15%，其中巴西23万辆、同比+1.2%、环比+14%，巴西市场由于高利率及与美国的贸易紧张局势，销量面临增长压力。
　　4)东亚：7月47万辆、同比-3.0%、环比-1.6%，其中日本36万辆、同比2.9%、环比-0.4%。
　　5)东南亚+南亚：7月51万辆、同比-14%、环比-8.5%，其中印度、印度尼西亚同比均-21%。
　　6)中国：7月243万辆、同比+14%、环比-10%。7月狭义乘用车出口50万辆，同比+26%、环比-0.2%。
　　7)新能源：7月全球电动车销量约172万辆、同比+28%、环比-6.4%。其中，海外合计约54万辆、同比+34%、环比-10%；7月北美约16万辆、同比+10%、环比+15%，欧洲约31万辆、同比+45%、环比-18%，中国约118万辆、同比+25.0%、环比-4.4%。
　　8) 8月数据速报：据Marklines，估计8月北美轻型车销量同比+1.4%，同比增速放缓；估计欧洲同比-0.1%，其中德国/法国/土耳其/西班牙/意大利/英国/俄罗斯同比分别+5.0%/+1.2%/+13%/+17%/-2.7%/-3.8%/-18%。
　　预计海外轻型车销量2025年5514万辆、同比-0.2%。我们判断：
　　1)北美：预计下半年关税对汽车消费的影响逐渐体现，叠加美国电动汽车税收优惠政策将于9月30日终止，预计2025年销量同比-0.7%；
　　2)欧洲：受经济增长乏力与消费者信心恢复缓慢影响，预计2025年销量同比-2.2%；
　　3)中国：预计2025年销量同比+8.7%，25H1批发同比实现双位数以上增长，而以旧换新政策在24Q2铺开、24H2基数相对高；
　　4)新能源：预计海外电动车销量2025年644万辆、同比+20%。
　　投资建议：7月海外同比由负转正，海外轻型车销量同比+1.9%，欧洲同比+3.4%，北美同比+6.4%；据Marklines速报，估计8月北美同比+1.4%、欧洲-0.1%；我们预计海外轻型车销量2025年5514万辆、同比-0.2%。1）整车：beta标的建议继续等待，9月新车较丰富建议重点关注，继续推荐江淮汽车，我们预计S8009月交付有望大幅攀升，油车逻辑下推荐上汽集团（尚界）、长城汽车（新平台车型）。2）零部件：机器人板块主要关注龙头和新增机会，推荐拓普集团、福赛科技、新泉股份、双环传动、福达股份、豪能股份、银轮股份，关注中鼎股份、均胜电子。传统零部件关注低位布局机会，推荐星宇股份、继峰股份、爱柯迪、冠盛股份。智驾、AI链条未来有望获得政策进一步支持，推荐地平线。
　　风险提示：全球地缘政治风险、海外政策不确定性、原材料涨价等。