核心摘要
　　周度观点：本周地产板块稳步上行，累计上涨5.98%，在市场风险偏好及估值抬升背景下，板块涨幅相对滞后，本周已呈现一定轮动特征。短期来看，依旧看好板块轮动及补涨机会：1）近期一线城市持续放松提振市场政策预期；2）截止9月12日，地产年初至今涨幅仅7.9%，大幅跑输沪深300（14.9%），存在板块轮动及补涨可能性；2）中报业绩压力逐步释放，优质个股性比价提升。
　　市场对“好房子”去化率担忧升温，进一步降息降成本仍有必要。近期部分投资者仍担心“好房子”供应增加带来去化率调整、二手房价下行对好房子价格的冲击，我们认为近年房企拿地及新开工收缩，对应“好房子”供应仍相对稀缺，同时“好房子”日光等高去化率本身不可持续；我们认为二手房价格调整更多为对旧规新房去化的冲击，这也是我们持续推荐库存结构优、历史包袱轻房企的原因。近期市场对政策预期略有升温，我们认为后续降息（商贷利率及公积金利率）降成本提升租金回报率吸引力、加速推进收储仍是实现止跌回稳的关键政策。
　　投资建议：维持从中期维度拥抱受益行业发展趋势优质企业的观点，短期市场风险偏好抬升，投资者更关注近期股价兑现，从中报业绩及板块补涨角度，建议关注：1）涨幅相对靠后的A股地产公司招商蛇口、保利发展；2）中报业绩稳定、受益“好房子”率先止跌回稳的建发国际集团、华润置地、滨江集团；3）中长期持续看好拿地及产品力强的低估值品质房企绿城中国、中国海外发展、越秀地产以及华润万象生活、保利物业、招商积余、中海物业、绿城服务、贝壳-W等细分领域头部公司。
　　政策环境监测：自然资源部：鼓励采取市场化方式盘活存量闲置土地。
　　市场运行监测：1）新房成交环比回落，后市有待观察。本周(9.6-9.12)重点50城新房成交1.4万套，环比降7.3%，重点20城二手房成交1.7万套，环比升8.5%。9月（截至12日）重点50城新房月日均成交同比降24.3%，环比降4%；重点20城二手房月日均成交同比升26.1%，环比升16.9%。2）库存环比持平，去化周期21.6个月。截至9月12日，16城取证库存9129万平，环比持平，去化周期21.6个月。
　　资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行58.6亿元。2）地产股：本周房地产板块涨5.98%，跑赢沪深300（1.38%）；当前地产板块PE（TTM）66.62倍，高于沪深300的14.13倍，估值处于近五年99.92%分位。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。