25H1电子行业营收/利润均实现快速增长，行业处于景气上行通道。25H1电子行业整体实现营收18545亿元，同比+19.10%；实现管业利润960亿元，同比+34%。25Q2电子行业实现管收9914亿元，同比+20.25%，环比+14.89%；实现营业利润537亿元，同比+30.65%。同时电子行业盈利能力也持续改善，25Q2毛利率为15.90%，同比+0.11pct，环比+0.22pct；25Q2净利率为4.72%，同比+0.41pct，环比+0.47pct。整体来看，2025年上半年，受益于AI云到端的全面技术选代，电子行业产业链实现稳健成长。
　　半导体：AI催化行业景气向上，自主可控持续推进。2025年1-6月，全球及中国半导体销售额月度数据均保持同比增长，25M6全球半导体销售额达到599亿美元，同比+20%。从稼动率水来看。2025年初至今，各大晶圆厂稼动率快速攀升，部分已满载甚至超百，同时正稳步推进扩产。需求与稼动率共振向上的趋势有望延续至2025年下半年。与此同时，25H1电子行业面临外部制裁不断升级的挑战，美国加征对华关税、扩大半导体全产业链的限制广度与深度、加大高端芯片对华出口的限制力度，掀起了新一轮对华全面制裁的浪潮，也将半导体产业链自主化进程推入新阶。
　　端侧AI：千行百业奋楫争先，产品创新百花齐放。2025年8月，国务院发布关于深入实施“人工智能+”行动的意见，指出：到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，到2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%。可见，随着智能算力由云端下沉到终端，千行百业都有望随之改变。扑面而来的AI手机、AIPC、AI汽车、AI机器人、AI家电等智能体，正在赋子传统电子行业新的生命，而与之配套的各类芯片、PCB、零组件、电池、显示屏都有望老树发新芽，焕发新活力。
　　算力：海外独领风骚，国内风雨兼程。算力作为当下智能时代的“硬通货”和“新基建”，正在以破竹之势席卷全球。以海外算力代表英伟达为例，截至2025年7月27日止的2026财年第二季度当季营收达467.43亿美元，同比增长56%;净利润为264.22亿美元，同比增长59%。国内算力领军企业寒武纪则在2025年Q2季度实现营收17.69亿，同比增长4425.01%，实现归母净利润6.83亿，同比增长324.97%。而国内外算力代表公司的靓丽答卷，背后反应的是下游各行业在智能时代浪潮下的干帆竞渡、百舸争流之势。而作为“卖水人”的各大算力公司，以及与之配套的半导体、PCB、光模块、液冷、储存产业链自然有望乘势而起。
　　投资建议：
　　半导体景气向上，建议关注晶圆及封测厂，如中芯国际、华虹公司、长电科技、通富微电等；设备材料零部件等自主可控领域，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微、中科飞测、精测电子、南大光电、鼎龙股份、安集科技、新菜应材、江丰电子、正帆科技、腾景科技、苏大维格、骄成超声、福晶科技等；
　　AI算力产业链，建议关注寒武纪、海光信息、龙芯中科等；
　　PCB建议关注胜宏科技、沪电股份、南亚新材、景旺电子等；
　　AI端侧建议关注兆易创新、全志科技、瑞芯微、恒玄科技、泰凌微、乐鑫科技、炬芯科技等；
　　消费电子产业链建议关注立讯精密、歌尔股份、珠海冠字、福立旺、领益智造等；
　　智能驾驶产业链，建议关注晶方科技、思特威、电连技术、联创电子等。
　　风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。