【申购建议】
　　公司是一家专注于肿瘤、自体免疫及炎症性疾病的创新生物制药企业，已建立包含八款候选药物的产品管线，其中五款处于临床开发阶段。核心产品GFH925（fulzerasib）已在中国获批上市，用于治疗晚期非小细胞肺癌（NSCLC），并被纳入国家药监局的优先审评程序。GFH925在NSCLC患者中的ORR为49.1%，DCR为90.5%，PFS为9.7个月，OS为13.3个月。业务结构方面，公司依赖CRO和CDMO服务进行研发和生产。业务销量方面，公司尚未从产品销售中产生收入，GFH925在中国的商业化收入将依据与信达生物的协议实现。
　　细分行业增长较快：根据弗若斯特沙利文的资料，全球PAD药物市场规模从2019年的81亿美元增长至2024年的104亿美元，预计到2033年将达到140亿美元。全球及大中华区CRC（结直肠癌）药物预计2024年至2033年全球CAGR为8.9%，大中华区CAGR为12.9%。GFH925是中国首个获批的KRASG12C抑制剂，且在临床试验中展现出优于现有FDA批准产品的客观缓解率和无进展生存期。公司拥有72项已授权专利及117项在申请中的专利，其中12项已授权专利及61项在申请专利与核心产品相关。劲方的产品管线中包含8款候选药物，其中5款已进入临床开发阶段。劲方的GFH312是目前全球唯一一款用于治疗PAD和PBC的RIPK1抑制剂候选药物，且已进入临床阶段。
　　公司业绩情况：截至2023年、2024年及2025年前四个月，公司分别实现收入人民币73.7百万元、104.7百万元及82.1百万元，2024年净利润为-6.77亿元。发行后市值为70.41亿港元，公司管线有独特性，有一定的竞争力。目前还未盈利。建议谨慎申购。