【事件】
　　1、公司公告，于2025年8月共收到国家可再生能源发电补贴20.76亿元。自2025年1月1日至2025年8月31日，共收到国家可再生能源发电补贴31.79亿元，较去年同期增加263.94%，为2024年全年本集团收到国家可再生能源发电补贴的213.34%。
　　2、公司举行2025年半年度业绩发布会：公司在报告期内实现收入109亿元，同比增长2.91%。权益持有人应占溢利为19.83亿元，同比减少4.98%。每股基本及摊薄盈利为24.05分；公司上半年总发电量218.7亿千瓦时，同比增长8.8%，其中：风力发电板块发电量84.9亿千瓦时，同比增长18.9%；光伏发电板块发电量33.6亿千瓦时，同比增长17.4%。
　　【点评观点】
　　可再生能源补贴回收超预期，将带来现金流显著提升
　　补贴回收高增长源于国家可再生能源补贴清算进程加速，反映政策层面对清洁能源企业的支持力度加强。公司截至6月底公司国补余额为135亿元，7-8月累计收到近30亿元补贴，9月已收到近5亿元补贴，目前补贴仍在陆续回收。预计今年补贴回收规模将远高于往年，年底补贴余额将明显下降。补贴款项的快速回收直接减少应收账款规模，优化经营性现金流，为后续项目投资及债务管理提供流动性支持。
　　积极推进纳入“港股通”方案，高股息率吸引
　　目前公司已将进入“港股通”列为战略级任务，为入通积极开展工作。同时，今年4月公司公告，约定在达成当年现金分红条件的前提下，公司2025年、2026年和2027年的现金分红比例分别不低于当年实现的可供分配利润的42%、44%和46%，高股息率凸显公司中长期投资价值。
　　投资建议
　　总体来看，国补回款提速释放，提振新能源发电行业信心，若补贴发放节奏延续，行业共振将提升整体估值水平。而且公司重视投资者回报，承诺三年逐步提升派息率，2025年动态股息率6%-7%具吸引。