今日焦点
　　科技行业月报
　　存储持续强劲，人工智能算力投入需求仍持续增长    评级:领先
　　王大卫, PhD, CFA   Dawei.wang@bocomgroup.com 
　　8月科技股增长强劲，A股市场表现最佳。9月以来，市场出现阶段性回调，但A股和港股大盘仍在本月录得较强增长，我们认为这来自流动性的持续宽松，而以AI为核心叙事的科技股成为领涨主力。
　　预计存储价格继续强劲。短期部分NAND和DRAM产品价格延续增长趋势，我们预计DRAM的强劲价格将延续至1H26，而NAND价格也有望保持坚挺直至1Q26。
　　半导体设备进口额7月增长迅速，国产半导体制造投入依然保持在较高水平。我们上调对于2025年我国半导体设备销售额预测至520亿美元（前值500亿美元），同比增长5%，高于市场一致预期。
　　台积电8月营收继续保持30%以上的增长。我们继续看好台积电（TSMUS/买入）下半年2纳米及明年16A的技术优势，及其带来的AI相关收入的快速增长。
　　甲骨文未来合同收入增加3,170亿美元，人工智能投入继续加速增长。甲骨文（ORCLUS/未评级）9月10日收盘价涨36%。我们认为这反映了全球于人工智能算力投入需求仍持续增长。
　　投资建议：我们依然看好以AI算力、存储、通信为逻辑主线全球头部半导体公司，但我们认为，目前头部科技股估值水平较高。对于我国半导体产业链，我们相信关税政策反复或将促使国产替代的进一步加速，利好上游设备供应商。考虑到目前部分股票的估值水平，我们建议适当分散投资。