锂：消费旺季金九银十效应逐步体现，正极材料量价齐升，碳酸锂需求环比增长，下半年动力电池及储能电池需求双发力，储能排产超预期。据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会产业数据库统计，2025年上半年中国企业新获199个海外储能订单/合作，总规模超160GWh，同比增长220.28%，市场需求已经从传统的欧美市场扩展到多元化的全球需求。海外储能需求激增，令国内储能电芯企业订单排期满满，工厂开足马力进入满产状态。供给端，江西锂云母矿权证问题扰动继续，近期锂价有望保持相对高位运行。
　　行业动态信息
　　锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为7.2万元/吨，较上周下降5.3%；电池级粗粒氢氧化锂均价为7.5万元/吨，较上周下降0.7%。供给端，本周碳酸锂产量预计小幅上涨。新投产线及复产企业持续爬坡，多数大厂维持正常生产。周内江西矿端小作文仍在炒作，但消息难以验证，供应尚无实际影响。目前整体库存小幅去化，但整体仍处高位。碳酸锂厂家预售出货较多，工厂库存呈小幅下行趋势。下游多维持安全库存周期，近期散单小幅补库。中游贸易环节流通增强，库存量维持高位，期货注册仓单持续增长，达34948吨。需求端，传统“金九银十”旺季来临，终端动力需求较旺，储能需求持续增长，下游需求增量明显，9月排产维持增量。下游采购仍以刚需补库为主，周内期货低位采购偏多，多寻大贴水货源，部分下游为需求旺季备货，但并未大规模现投机性囤货行为。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。
　　镍：本周LME镍价为15235元/吨，较上周下降1.2%；上期所镍价为121310元/吨，较上周下降0.3%。本周SHFE镍库存2.70万吨，LME镍库存21.54万吨，合计库存24.24万吨，较上周上涨2.7%。本周国内硫酸镍产量预计34400吨，较上周产量增多，开工率同步上调。目前部分镍盐厂家生产未有明显调整，个别企业在原料紧缺且价格偏高的压力下，选择低负荷生产，不过亦有厂家由于需求转好而加大开工负荷，前期停产检修厂家现已恢复生产。整体来看，市场供应量有所增多。本周硫酸镍市场需求呈结构性回暖态势，核心驱动来自三元电池领域。国内三元前驱体企业为“金九银十”备货，带动硫酸镍采购需求显著增长，且海外高镍需求仍在释放。不过，电镀等传统领域需求仍显平稳，且四季度海外关税壁垒及新能源需求淡季预期，或对需求持续性构成潜在压制。镍建议关注华友钴业等。
　　稀土&磁材：本周稀土价格上调。截至到本周四，氧化镨钕市场均价59.75万元/吨，较上周五价格持平；氧化镝市场均价163万元/吨，较上周五价格上调1.24%；氧化铽市场均价740万元/吨，较上周五价格上调4.59%。从供需基本面看，现货供应紧张，总量调控管理办法、白名单等预期，表明供应端持续缩紧，同时缅甸矿和美国矿等进口资源受限，原料减少的同时，市场库存逐渐消耗，整体供应端增量有限。需求陆续释放，磁材企业八九月份订单较好，企业开工较满，终端下单心态好转，同时海内外价差增大，海外订单陆续恢复，接单价格较好，支撑稀土价格。建议关注宁波韵升、金力永磁等
　　风险分析
　　1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中将2025年全球经济增长预期从今年1月份的2.7%下调至2.3%，近70%经济体的增速被下调。世界银行表示，全球经济增长正因贸易壁垒和不确定的全球政策环境而放缓。与6个月前经济看起来会实现“软着陆”相比，目前全球经济正再次陷入动荡。如果不迅速更正航向，生活水平可能会深受伤害。全球经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。
　　2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。
　　3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。