核心观点：
　　25Q2计算机机构重仓持股比例环比下降0.04pct，连续六季度低配，仍低于近三年历史平均水平；北美科技大厂资本开支持续旺盛，Meta/苹果/OpenAI/Google/微软称将进行6000亿/6000亿/数千亿/2500亿/每年750-800亿美元投资计划，博通XPU获超100亿美元新订单；Kimi9月5日发布Kimi-k2最新版本，真实编程任务表现进一步提升；阿里同样于9月5日正式发布新模型Qwen3-Max-Preview，性能较Qwen2.5-Max进一步增强。
　　行情回顾：
　　本周，计算机（申万）指数下跌7.27%，跑输沪深300指数6.46pp。
　　投资组合：
　　本期建议：京北方、达梦数据、海光信息、恒生电子、万兴科技、深信服、指南针、鼎捷数智。
　　上期回顾：上期建议组合为——京北方、达梦数据、海光信息、恒生电子，万兴科技、国能日新、指南针、鼎捷数智，同权重下上期组合涨幅为-6.44%，同期计算机（申万）指数涨幅为-7.27%，组合超额收益+0.83%。
　　持续关注标的见报告正文部分
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、应收账款坏账风险、行业竞争加剧、国际环境变化影响。