原糖：本周原糖期价再度下行。消息方面，国际糖业组织（ISO）预测，2025/26榨季全球糖业将出现仅为23.1万吨的供给缺口。2025/26榨季全球糖产量预计将达到1.80593亿吨，较上季增加541.9万吨，主要得益于印度、泰国和巴基斯坦的产量增长。全球消费量预计将达到1.80824亿吨，较上季增加77.1万吨。预计2025/26榨季全球糖贸易总量将保持稳定，出口总量为6389万吨，较上季的6332.3万吨略有增加，但远低于2023/24榨季的6934.2万吨。2025/26榨季的贸易流动前景中性，预计进口需求为6376.8万吨。
　　国内现货：广西制糖集团报价5840~5950元/吨；云南制糖集团报价5720~5770元/吨；加工糖厂主流报价区间5970~6450元/吨。配额内进口估算价4450~4480元/吨；配额外进口估算价5650~5690元/吨。
　　小结：原糖方面，供应充裕仍抑制期价表现。巴西中南部8月上半月双周制糖比高达54%、甘蔗ATR虽然同比仍偏低但环比恢复，累计产糖终于达到2290万吨，同比-4.67%，同比降幅明显恢复。目前仍处于巴西压榨高峰期，虽无法精确估产，但市场仍以历史次高产量来定义本榨季。北半球目前降水良好，丰产预期下期价承压下行，预计下周原糖期价仍以弱势运行为主。
　　国内方面，伴随原糖走弱国内糖价跟随下行。本周现货报价不断小幅下调。9月、10月市场仍处于进口糖主导中，预计国内产区销售仍将承压。8月进口糖维持高位预期不变、9月内蒙即将开榨，新榨季甜菜糖即将上市，市场缺乏提振因素，预计仍将延续跌势寻找新的支持。关注8月进口数据及宏观面是否有超预期提振。