债市表现：1、随着债市收益率曲线持续走陡，以及交易盘情绪的好转，债市调整基本到位，股债行情的联动效应减弱。在资金面和经济基本面均无明显变动的情况下，债市整体重回震荡区间。截止09月05日收盘，2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别收于1.41%、1.61%、1.83%、2.11%，较08月29日分别变动0.39BP、-2.01BP、-1.19BP、-2.50BP。2、截止09月05日收盘,TS、TF、T、TL主力合约分别收于102.394元、105.59元、107.95元、116.35元，较08月07日变动分别为0.02%、-0.23%、-0.61%、-2.54%。
　　政策动态：1、本周（9月1日-9月5日），中国央行开展10684亿元7天期逆回购操作，因同期共有22731亿元7天期逆回购到期，本周实现净回笼12047亿元。下周（9月8日—12日）央行公开市场将有10684亿元7天期逆回购到期。2、9月5日，央行开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。同日有10000亿3个月期买断式逆回购到期，相当于本月3个月期买断式逆回购等量续作。3、8月抵押补充贷款（PSL）投放4亿元，回笼1612亿元，实现净回笼1608亿元，余额11431亿元。4、截止09月05日收盘，R001、R007、DR001、DR007分别收于1.36%、1.46%、1.32%、1.44%，较08月29日分别变动-5.75BP、-6.05BP、-1.32BP、-7.86BP。5、9月3日，央行和财政部联合工作组第二次组长会议召开，本次会议一是重提“买卖国债”，二是本次会议对财政和货币的排序与上次会议有所不同，在大变局下财政的重要性提升。
　　债券供给：1、本周，政府债发行4425亿元，到期量2359亿元，净发行2066亿元，其中国债净发行1699亿元，地方债净发行367亿元。下周发行计划显示，国债净发行3402亿元，地方债净发行2120亿元，二者合计净发行5522亿元。2、本周，新增专项债发行178亿元，截止本周，专项债累计净发行32820亿元，发行进度74.59%。
　　策略观点：在央行积极呵护以及政府债发行扰动下降的背景下，9月资金面大幅波动的风险较低，短端债券相对稳定。随着整治内卷式竞争初见成效，股市偏强运行态势下，长端债券波动加大。