宏观：数据显示，8月份美国非农就业人数仅增加2.2万，较7月份修正后的7.9万大幅下降，并远低于市场预期。美国8月份失业率较上月增加0.1个百分点升至4.3%，创近4年来新高。美国舆论认为，疲软的就业数据让美联储在9月中旬的货币政策会议后宣布降息成为大概率事件，并有可能开启连续降息的通道。
　　供应：矿端扰动仍在持续，国内现货加工费持续低迷，反映出铜矿供应紧张态势依旧。当前铜产量依然维持高位，但亏损加剧情况下，后期部分冶炼厂会增加检修或减产。海外炼厂已启动减产，国内9月计划检修或影响5-8万吨产量。
　　需求：8月淡季需求相对平淡，电力行业延续正增长，光伏抢装同比陡增，未来增速可能放缓；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价区间波动。不过当前已经进入传统“金九银十”需求旺季，预计需求会逐步好转，下游订单有望逐渐回暖，而废铜开工持续低位下，也有利于精铜替代。
　　库存：近期LME和国内社会库存都小幅上升，不过国内社会库存总体处于长期底部，国内需求具有较强的韧性。
　　观点：宏观方面，数据显示，8月份美国非农就业人数仅增加2.2万，较7月份修正后的7.9万大幅下降，并远低于市场预期。美国8月份失业率较上月增加0.1个百分点升至4.3%，创近4年来新高。美国舆论认为，疲软的就业数据让美联储在9月中旬的货币政策会议后宣布降息成为大概率事件，并有可能开启连续降息的通道。行业方面，矿端扰动仍在持续，国内现货加工费持续低迷，反映出铜矿供应紧张态势依旧。当前铜产量依然维持高位，但亏损加剧情况下，后期部分冶炼厂会增加检修或减产。而需求已经进入传统“金九银十”旺季，需求有望逐步好转。国内库存虽然有所回升但总体处于长期低位，说明国内需求极具韧性。预计铜价后期维持震荡上行或强势震荡概率较大。
　　策略：中线继续滚动做多，沪铜2511参考支撑位78000元/吨