供应
　　本周(20250828-0903)，中国尿素生产企业产量：127.9万吨，较上期跌7.02万吨，环比跌5.20%。周期内新增3家企业装置停车，停车企业恢复1家（装置）企业，同时延续上周期的装置变化，本周产量明显下降。下周，中国尿素周产量预计128-129万吨附近，较本期小幅波动。下个周期预计3家企业计划停车，2-4家停车企业恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，延续上周期的变化，预期下个周期产量变动的幅度有限。（隆众资讯）
　　需求
　　内需方面，内需持续偏弱。北方地区农业追肥需求基本结束，在今年农业需求总量有需求前置的背景下，追肥需求的同比增速出现明显下滑。此外，复合肥行业近期产成品销售压力较大，开工率维持低位，对尿素原料采购需求较为有限，对高价尿素货源接受度低。
　　出口方面，目前二批次出口配额落地，一批次尿素出口正常进行，预计8月及9月出口量维持高位。目前贸易商正在向工厂进行出口订单的提货来陆续集港。出口限价有所下调，二批次及三批次后续流速预计逐步启动，但由于贸易商前期已准备部分货源，因此对价格驱动预计有限。
　　库存
　　2025年9月3日，中国尿素企业总库存量109.5万吨，较上周增加0.92万吨，环比增加0.85%。本周期国内尿素企业库存涨跌不一，整体库存水平小幅增加。西南、西北等部分企业执行出口订单，库存呈现减少；部分企业因下游开工下降，流向减少，库存有所增加。其中企业库存增加的省份：河北、黑龙江、湖北、内蒙古、青海、山东、山西、陕西。企业库存减少的省份：安徽、甘肃、贵州、海南、河南、江苏、江西、四川、新疆、云南。
　　截止2025年9月4日(第36周），中国尿素港口样本库存量：62.09万吨，环比增加2.09万吨，环比涨幅3.48%。本周期港口货源继续集港。龙口港、青岛港、日照港货源集港明显，镇江港、锦州港部分货源装船离港，其余港口窄幅波动，集港与离港并存，整体港口库存有继续上升趋势。（隆众资讯）
　　整体而言，内需偏弱是主要矛盾，预计下周尿素生产企业库存呈现小幅累库格局。　
　　观点
　　短期有反复，趋势仍偏弱。短期而言，尿素基本面来看，周末山东现货大降价带来成交阶段性好转，此外，短期第二，第三批次出口流速有所增加，带动期货价格或有所反复。中期来看，虽然出口在加速，但由于贸易商前期已准备部分货源，因此对价格驱动预计有限。内需方面，内需偏弱是目前的主要矛盾，预计出口增量无法弥补内需转弱的问题，复合肥及工业需求均较为疲软，对价格驱动同样有限。整体来看，短期有反复，趋势仍偏弱，预计价格中枢逐步下移。
　　策略
　　单边：UR2601短期震荡，中期单边偏弱，上方压力1770-1780元/吨，下方支撑1660-1680元/吨；长期来看，建议在1770元/吨附近逢高布空；
　　跨期：9-1月差反套；1-5呈现反套格局；
　　跨品种：暂无；
　　风险点
　　出口政策调整、二三批次出口限价下调增加出口流速、煤炭价格大幅波动、海外能源价格大幅波动、海外地缘政治风险；